비트코인은 5% 수익률을 견뎌냈지만 암호화폐의 저금리 시대는 끝났다

미국 10년물 국채 금리는 10월 1일 5.34%를 기록하며 2002년 이후 최고치를 경신했고, 이번 세기 들어 최대 분기 상승폭인 약 90 베이시스 포인트 상승으로 3분기를 마감했습니다. 같은 3개월 동안 비트코인은 약 43%, 이더리움은 약 71% 상승했습니다.

비트코인은 8만 달러 중반대에서 거래되고 있으며, 금리 충격의 가장 분명한 증거는 비트코인을 둘러싼 금융 구조에서 나타나고 있습니다.

5% 금리가 기준을 높였고, 3분기 매수자들은 이를 넘어섰다

연방준비제도의 10월 1일자 H.15 발표에 따르면 10년물 금리는 5.29%, 30년물은 5.64%, 10년물 실질 금리는 2.93%를 기록했습니다. 인플레이션을 조정한 국채 수익률이 이제 이자가 없는 자산과 경쟁하고 있습니다.

채권 금리는 미국, 프랑스, 독일, 일본, 영국 전역에서 새로운 최고치로 치솟았으며, 영국의 30년물 차입 비용은 1998년 이후 처음으로 6%에 도달했습니다. 브렌트유 또한 배럴당 $100 위로 다시 올라섰습니다.

이러한 배경 속에서도 미국 상장 비트코인 현물 ETF는 3분기에 약 $6.3 billion을 유치했고, 이더리움 ETF는 약 $3 billion을 유치했습니다.

Citi는 활발해진 가상자산 활동, ETF 유입, 그리고 점진적인 투자 자문 및 브로커리지 할당을 근거로 12개월 비트코인 전망치를 $82,000에서 $113,000로 상향 조정했습니다. 높은 금리는 계속해서 역풍으로 작용했지만, 3분기에는 다른 수요 요인들이 이를 압도했습니다.

단 한 분기만으로 장기적인 관계를 단정 지을 수는 없으며, ETF 수요와 투자 자문 할당이 금리와 함께 결과를 형성했습니다.

9월 23일, 강력한 PMI 지수가 금리를 끌어올리자 비트코인은 $85,000 아래로 떨어졌으며, 단 한 시간 만에 $135.8 million, 24시간 동안 $510 million 규모의 롱 포지션 청산이 발생했습니다.

유가와 관련된 별도의 에너지 충격, 채권 금리, 연준에 대한 기대감으로 인해 약 $568 million 규모의 강제 청산이 촉발되었습니다. 이번 분기의 방향성은 두 사건 모두에서 살아남았으며, 레버리지 트레이더들이 타격을 입었습니다.

비트코인 레버리지의 재평가

9월 25일, 10년물 금리가 5.22%를 기록하고 비트코인이 $84,000 근처를 유지하는 가운데 주요 거래소의 미결제약정이 14.3% 감소했습니다. 벤치마크 금리가 높아지면 명시적 차입은 물론 무기한 선물, 베이시스 거래, 옵션 구조, 담보 대출과 같은 암묵적 레버리지의 자본 비용이 상승합니다.