비트코인, 17억 달러 레버리지 축소와 5.2% 국채 충격에도 생존

Bitcoin은 역사적인 미국 국채 매도세로 인해 국채 수익률이 수십 년 만에 최고치로 치솟았음에도 불구하고 $84,000 근처에서 유지되고 있습니다.

벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 5.22%까지 상승하며, 차입 비용을 2007년 이후 최고 수준으로 끌어올린 흐름을 이어갔습니다. 30년 만기 수익률은 장중 약 5 basis points 상승한 5.511% 근처에서 거래되기 전, 22년 만에 최고치인 5.5185%를 기록했습니다.

이러한 급등은 투자자들에게 미국 국채에 대해 5% 이상의 수익률을 제공하는 동시에 금융 시스템 전반의 조달 비용을 높임으로써 Bitcoin 및 기타 위험 자산의 허들을 높이고 있습니다.

하지만 암호화폐는 지금까지 채권 폭락의 최근 여파를 비교적 차분하게 흡수했습니다. Bitcoin은 $87,000 부근의 이번 주 최고치에서 하락한 후 대략 $83,000에서 $85,000 범위 내에 머물렀습니다.

Bitwise의 분석가인 Camran Khosravi는 10년 만기 실질 수익률이 50 basis points 상승했음에도 불구하고 Bitcoin은 8월 19일 이후 약 22% 상승했다고 말했습니다. 실질 수익률은 꾸준히 상승한 반면, Bitcoin은 해당 기간 초반에 대부분의 상승폭을 기록한 뒤 이를 상당 부분 유지했습니다.

이로 인해 트레이더들은 Bitcoin이 수십 년 만에 가장 가파른 무위험 수익률 상승세 중 하나에 계속 저항할 수 있을지 직면하게 되었습니다.

5% 국채 수익률은 Bitcoin의 기회비용을 높입니다

Jefferies는 10년 만기 수익률이 7개월 연속 상승세를 보이고 있다고 언급하며, 압박이 수개월째 쌓이고 있다고 분석했습니다. 이는 1970년까지 거슬러 올라가는 데이터에서 가장 긴 연속 기록과 같습니다.

이번 주 국채 입찰 수요도 압박의 징후를 보였습니다.

Bitcoin Opportunity Fund의 공동 매니징 파트너인 James Lavish는 목요일 $440억 규모의 7년 만기 국채 입찰이 8월의 4.512%에서 급등한 5.085%에 낙찰되었으며, 이는 1993년 4월 이후 가장 높은 입찰 수익률이라고 말했습니다. 이번 입찰은 당시 시장 수익률보다 0.7 basis points 높았으며, 응찰률(bid-to-cover ratio)은 이전의 2.50에서 2.42로 하락했습니다.

미 재무부는 1993년에 7년 만기 국채 발행을 중단했다가 2009년에 다시 도입했기 때문에, 이번 입찰 수익률은 약 33년 만에 최고치입니다.