Bitwise CIO "수익 연계형 토큰, 가상자산 가치 두 배로 높일 수 있어"

더 많은 네트워크가 프로토콜 수익을 토큰 바이백 및 소각으로 전환함에 따라 암호화폐의 가치 평가 프레임워크가 업데이트될 시기가 되었을 수 있으며, Bitwise의 최고투자책임자(CIO)인 Matt Hougan은 시장이 이러한 변화를 아직 가격에 완전히 반영하지 않았다고 주장합니다. 수요일 메모에서 Hougan은 Bitcoin 이외의 암호화폐 자산에 대해 실질적인 사용량과 활동이 네이티브 토큰 가치로 이어질 수 있는 성장하는 "수익 주도형" 모델을 설명하며, 이는 오늘날의 지표가 시사하는 것보다 훨씬 높은 가치 평가 기대치를 뒷받침할 가능성이 있다고 전했습니다.

Hougan은 더 나아가 탈중앙화 금융(DeFi) 및 레이어 1 네트워크가 향후 12 to 24 months 동안 수수료-토큰 연동 매커니즘을 계속 채택한다면, 투자자들이 토큰 경제학이 더 익숙한 가치 평가 논리와 닮아가는 것을 보기 시작할 수 있다고 제안했습니다. 다만 그는 토큰 보유자가 전통적인 주주와 동일한 현금 흐름에 대한 법적 권리를 갖지 않으며, 많은 토큰 경제학 구조가 커뮤니티에 의해 수정될 수 있다는 점을 지적했습니다.

핵심 요약

• Bitwise CIO Matt Hougan은 프로토콜 수익을 바이백 및 소각에 점점 더 많이 사용하는 암호화폐 자산을 시장이 과소평가하고 있다고 말합니다.
• 그는 더 많은 DeFi 및 레이어 1 네트워크가 12 to 24 months 내에 수익 캡처 기능을 추가할 것으로 예상합니다.
• Hyperliquid는 프로토콜에 따르면 2분기 수익 169 million 달러를 기록했으며, 141 million 달러를 HYPE 바이백에 사용했습니다.
• Uniswap의 수수료 "UNIfication" 계획은 late 2025에 활성화 승인된 수수료 징수 매커니즘을 통해 UNI 소각 자금을 조달하도록 설계되었습니다.
• Aave DAO의 토큰 재매입 프로그램은 이미 첫 10 months 동안 205,000 AAVE 이상을 축적했으며, 자동화 계획이 개발 중입니다.

프로토콜 수익이 토큰 가치 스토리를 바꾸는 이유

Hougan의 핵심 주장은 네이티브 토큰 가치가 순수하게 투기에 의해 움직이기보다는 점점 더 네트워크 활동에 결부되고 있다는 것입니다. 그는 이러한 변화를 수수료와 수익이 토큰을 매수하거나 소각을 통해 제거함으로써 토큰 공급 관리에 다시 유입될 수 있는 모델로의 전환으로 규정합니다.

투자자들에게 실질적인 시사점은 일부 자산이 최소한 사용과 토큰 희소성 사이의 경제적 연결 측면에서 수익을 창출하는 비즈니스와 더 비슷해 보이기 시작할 수 있다는 것입니다. Hougan은 전통적인 가치 평가 방식이 현금 흐름이 소유자에게 어떻게 분배되는지에 크게 의존하기 때문에 이것이 중요하다고 강조했습니다. 반대로 토큰은 일반적으로 수익에 대한 직접적인 법적 청구권을 부여하지 않으며, 커뮤니티가 통제하는 토큰 경제학은 시간이 지나면서 진화할 수 있습니다.