ESMA의 담보 리스크 검토로 EU 암호화폐 규제에 이목 집중

핵심 인사이트:

• EU 암호화폐 규제 검토는 CCP가 토큰화된 담보를 안전하게 사용할 수 있는지 여부를 평가합니다.
• ESMA는 유동성, 법적 권리 및 결제에 관한 증거를 찾고 있으며, 답변 기한은 2027년 1월 15일까지입니다.
• 별도의 스테이블코인 의견서는 국가 감독 하에 3개월의 시정 기간을 설정합니다.

EU 암호화폐 규제가 유럽 금융 시장의 핵심 메커니즘으로 이동하고 있습니다. 10월 9일, European Securities and Markets Authority는 증거 수집을 시작했습니다. 이는 중앙청산소가 토큰화된 담보를 안전하게 사용할 수 있는지 여부를 조사합니다. 이해관계자들은 2027년 1월 15일까지 응답해야 합니다.

이번 협의는 새로운 담보 약정을 승인하는 것이 아닙니다. 대신, 디지털 시스템이 중앙 청산에 필요한 보호 조치를 유지할 수 있는지에 대한 실질적인 증거를 구합니다. 이번 검토는 담보 생애 주기 전반에 걸친 이전, 관리, 보호 및 사용을 다룹니다.

ESMA는 토큰화된 담보가 시장 스트레스 상황에서 어떻게 작동할 수 있는지 알고자 합니다. 또한 기존 요건이 이러한 약정을 수용할 수 있는지 여부도 검토하고 있습니다. 법적 확실성, 유동성 및 운영 통제가 온전하게 유지되어야 합니다.

EU 암호화폐 규제 검토, 청산소 담보 리스크 겨냥

ESMA의 공식 협의는 토큰화가 청산 과정 전반에 걸쳐 자산에 어떤 영향을 미치는지 조사했습니다. 규제 당국은 담보 이전, 수탁 약정, 소유권 보호 및 청산 절차에 집중했습니다.

유럽 시장 인프라 규정(EMIR)에 따라 청산소는 적격 담보에 대한 안정적인 접근성을 유지해야 합니다. 이들 기관은 거래 상대방이 파산할 경우 위험 노출을 관리하기 위해 증거금과 불이행 기금을 징수합니다.

그러나 블록체인 인프라가 담보 이전을 지원할 때 EU 암호화폐 규제는 추가적인 문제에 직면합니다. ESMA는 토큰화된 증권이 시장 스트레스나 결제 중단 시 유동성을 유지하는지 물었습니다.

이번 협의는 적격 청산소 담보 범주를 확대할 것을 제안하지 않았습니다. 대신 ESMA는 분산 원장 기술을 통해 표시된 자산에 기존 보호 조치를 적용하는 것에 대한 증거를 구했습니다.

채무 불이행 시 토큰화된 담보는 어떻게 작동해야 하는가?

청산 회원의 채무 불이행은 모든 담보 약정에 대해 가장 강력한 시험대가 됩니다. ESMA는 필요할 때 CCP가 토큰화된 담보에 접근, 이전 및 유동성으로 전환할 수 있는지 묻습니다. 또한 이러한 조치에 영향을 미칠 수 있는 운영 및 법적 종속성에 대한 피드백도 원합니다.