수익률 상승에도 금에 $500B 유입: Bitcoin의 우위가 위협받고 있나?

이론이 기술적 지표가 보여주지 못하는 것을 보여주고 있는가?

차트상으로 금속 섹터는 약세로 보입니다. 분기별로 금은 8% 상승했고, 은은 10% 이상 상승했지만, Bitcoin의 30% ROI와 비교하면 투자자들이 안전 자산 내러티브를 BTC에 할당하고 있는 것처럼 보입니다.

그리고 이러한 맥락에서, FOMC(Federal Open Market Committee)를 앞두고 위험 자산은 더 탄력적인 모습을 보이고 있습니다.

하지만, 이러한 괴리가 곧 뒤집힐 수 있을까요?

투자자들이 현재 위치한 포지션을 고려할 때, 이 가설은 그리 허황된 것처럼 보이지 않습니다.

왜 금은 수익률과 함께 상승하는가?

흥미롭게도, 한 분석가는 금과 Treasury 수익률 사이의 전통적인 관계가 이번 분기에 뒤집혔으며, 이는 금이 더 이상 수익률 상승에 반응하지 않음을 시사한다고 관찰했습니다.

특히, 이러한 괴리의 주요 동력은 중앙은행의 강력한 금 수요인 것으로 보이며, 이는 귀금속의 수익률 민감도 역학을 변화시키고 높은 수익률에도 불구하고 금 가격을 지지하고 있습니다. 괴리가 발생한 시점 또한 언급할 가치가 있습니다.

TradingEconomics 데이터에 따르면 10-year U.S. Treasury 수익률은 June 말 이후 거의 20% 급등했습니다. 금은 같은 기간 동안 거의 15% 상승했습니다.

중앙은행의 수요는 높은 수익률에도 불구하고 금을 지지하는 것으로 보였으며, 이는 금의 일반적인 금리 민감도를 약화시켰습니다. 이러한 괴리는 이제 구조적 수요가 통화 정책 기대에 대한 금의 민감도보다 더 중요해질 수 있음을 시사했습니다.

이는 또한 금과 은으로 500 billion 달러 이상이 유입된 것으로 보고되는 등 금속에 대한 늘어나는 포지셔닝을 설명해 줍니다.

해결되지 않은 질문은 금속이 새로운 자본을 끌어들이고 있는지, 아니면 위험 자산에서 자본을 끌어오고 있는지 여부입니다.

금 수요는 가격 차트가 보여주지 않는 것을 보여준다

또 다른 핵심 지표는 기술적 분석이 보여주지 않는 부분을 강조하고 있습니다.

위에서 논의한 바와 같이, 수익률 상승에 대한 금의 회복력은 암호화폐 사촌인 Bitcoin과 비교했을 때 차트상으로는 그리 분명하지 않습니다. 그렇긴 하지만, 실제 시장 데이터는 금에 대한 수요가 여전히 견고함을 시사합니다.

아래 차트에 따르면, 중국 금 ETF는 August에 11 tonnes를 추가했는데, 이는 2개월 연속 증가이며 총 293 tonnes로 4월 이후 최고치이자 역대 세 번째로 높은 기록입니다.