헤지펀드는 시장 수익률을 상회하기 위해 거래하는 대규모 전문 투자자입니다. 수년 만에 처음으로 이들이 비트코인에 대해 낙관적인 입장으로 돌아섰습니다.
이들은 규제된 미국 거래소인 시카고 상품 거래소(CME)의 선물을 이용해 베팅했습니다. 이러한 변화는 데이터 분석 업체인 CryptoQuant에 의해 포착되었습니다. 그러나 다른 두 개의 차트는 실제 매수자들이 아직 합류하지 않았음을 시사합니다.
헤지펀드의 비트코인 베팅이 실제로 의미하는 것
비트코인 선물은 코인을 소유하지 않고도 가격에 베팅할 수 있는 계약입니다. CME에서 대부분의 거래는 대규모 전문 투자자들에 의해 이루어집니다.
미국 규제 기관인 상품선물거래위원회(CFTC)는 이러한 트레이더들을 그룹으로 분류합니다. 레버리지 펀드라고 불리는 그룹은 대부분 헤지펀드입니다.
수년 동안 이 그룹은 순매도(net short) 상태였습니다. 순매도는 낙관적인 베팅보다 비관적인 베팅을 더 많이 보유하고 있음을 의미합니다. 이는 비트코인 하락을 예상한 것이 아니었습니다. 대부분의 숏 포지션은 베이시스 거래(basis trade)에서 발생했습니다. 이는 시장 중립적 전략으로, 가격이 어느 방향으로 움직이든 수익을 내는 것을 목표로 합니다.
베이시스 거래에서 펀드는 코인을 직접 구매하는 현물 시장에서 비트코인을 매수합니다. 그런 다음 해당 코인에 대해 동일한 금액의 CME 선물을 매도합니다.
선물은 보통 현물보다 약간 더 비쌉니다. 펀드는 만기 시 두 가격이 만날 때 그 작은 차이를 수익으로 확정합니다. 펀드는 이 거래를 수행하기 위해 항상 선물을 매도하기 때문에 숏 포지션으로 표시됩니다. 이것이 바로 이 그룹이 세계 최대 비트코인 선물 시장에서 수년 동안 순매도 상태를 유지한 이유입니다.
순매수(net long)로의 전환은 그러한 관행을 깨는 것입니다. 이는 펀드가 이제 헤지가 아닌 직접적인 낙관적 베팅을 하고 있음을 의미합니다. 이러한 희귀성 때문에 이번 행보가 주목받고 있습니다.
미국 매수자들이 이 움직임을 뒷받침하지 않는 이유
대형 투자자들이 실제로 매수하고 있다면 미국 현물 수요에 나타날 것입니다. 이를 확인하는 가장 명확한 지표는 코인베이스 프리미엄 지수(Coinbase Premium Index)입니다.
이 지수는 기관들이 선호하는 미국 거래소인 코인베이스에서 비트코인이 해외 플랫폼보다 더 높은 가격에 거래되는지 측정합니다. 양수 값은 미국 매수자들이 더 높은 가격을 지불하고 있음을 의미합니다. 현재는 그 반대입니다. 프리미엄은 5월 초 이후 0 미만을 유지하고 있으며 현재 -0.08 근처에 있습니다.
