비트코인 매수 상장사 시가총액 $83 Billion 증발

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주가를 부양하기 위해 비트코인을 매수한 상장사들의 시장 가치가 급락하고 있습니다. 비트코인 가격이 하락하고 주식 및 채권 발행을 통한 자금 조달이 어려워지면서 "비트코인 재무전략" 모델이 한계에 부딪히고 있습니다.

Bitcoin Treasuries의 데이터에 따르면 비트코인 보유량이 가장 많은 50개 상장사의 합산 시가총액은 2025년 7월 $150 billion에서 지난달 $67 billion으로 감소했습니다. 이는 1년 남짓한 기간 동안 약 $83 billion이 증발했음을 의미합니다. 지난 12개월 동안에만 이들의 합산 시장 가치는 $124 billion에서 $57 billion으로 떨어졌습니다.

조사 대상 50개 기업 중 43개 기업이 비트코인 매수 계획을 발표하기 전의 주가보다 낮은 가격에 거래되고 있었습니다. 그중 35개 기업은 가치의 절반 이상을 잃었습니다. Financial Times는 이번 분석에서 암호화폐 거래소, 채굴 기업 및 기존 운영의 일부로 비트코인을 보유한 기업은 제외하고, 최근 비트코인 재무 전략으로 전환한 기업들에만 집중했다고 밝혔습니다.

이들 기업은 주가가 보유한 비트코인의 순자산 가치 대비 프리미엄을 받고 거래될 때 주식이나 전환사채를 발행하여 자금을 조달했습니다. 그런 다음 조달한 자금을 더 많은 비트코인을 매수하는 데 사용했습니다. 이 전략은 비트코인 보유량이 늘어나면 주가가 더 오르고 더 많은 자본을 조달할 수 있게 된다는 아이디어에 기반했습니다.

이러한 선순환 구조는 비트코인 가격과 주가가 동시에 하락하면서 역전되었습니다. 주식 프리미엄이 사라지면서 신주 발행은 기존 투자자들에게 더 큰 가치 희석을 초래하게 되었습니다. 채권과 우선주에 대한 자금 조달 비용도 상승하면서 일부 기업들은 비트코인을 매도하거나 본업으로 복귀하고 있습니다.

기업들의 비트코인 흐름도 마이너스로 돌아섰습니다. BitcoinTreasuries.net에 따르면, 상위 50개 비트코인 보유 기업들은 7월에 매수한 것보다 약 2,500개 더 많은 비트코인을 매도했습니다. 이는 비트코인 재무전략 붐이 시작된 이후 처음으로 월간 순매도세를 기록한 것입니다. 매도 규모는 약 $160 million으로 추산되었습니다.

시장 가치 하락의 상당 부분은 세계 최대의 기업 비트코인 보유자인 Strategy에서 발생했습니다. Financial Times는 Strategy의 시가총액이 작년 최고점 대비 약 $79 billion 감소했다고 전했습니다. FT의 집계 당시 비트코인은 1년 전보다 약 30% 하락한 $78,000선에서 거래되고 있었습니다. 그러나 부채와 주식 발행을 통해 비트코인 예비군을 구축한 재무 전략 기업들의 주가는 비트코인 자체보다 훨씬 더 가파르게 하락했습니다.

"소규모 기업들이 매주 시장에서 자금을 조달하여 Strategy의 모델을 따르기는 쉽지 않다"고 Natixis Corporate & Investment Banking의 기술 및 데이터 연구 전문가인 Eric Benoist는 말했습니다. 그는 비트코인 매도와 사업 축소가 시장 구조 조정 과정의 일부라고 덧붙였습니다.