Metaplanet의 Bitcoin 붐, 46 million주 경영진 보상안을 319 million주 횡재로 조용히 전환

Metaplanet의 Bitcoin 확장이 경영진 보상 횡재로 이어지자 주주들이 회사의 시정을 요구하고 나섰습니다.

이번 분쟁의 핵심은 Tokyo 상장사인 Metaplanet이 비트코인 매수 자금을 조달하기 위해 주식을 발행하면서 함께 늘어난 경영진의 옵션 풀입니다.

주주들은 현재 이러한 확장 과정에서 경영진의 보상 패키지에 추가된 약 273 million 잠재적 주식을 취소할 것을 요구하고 있습니다.

Bitcoin 자금 조달로 경영진 보상 풀 확대

논란의 중심에는 Metaplanet의 Series 10 신주예약권이 있습니다. 주주들은 회사의 디지털 자산으로의 전환 전인 2023년 초에 이 계획을 승인했으며, 초기 대상은 46 million 주였습니다.

이 계획에는 옵션의 대상 주식을 정의된 완전 희석 기준 주식 수의 약 20%에 해당하는 벤치마크 수준으로 유지하도록 설계된 조정 메커니즘도 포함되어 있었습니다.

2024년 4월 Simon Gerovich 대표가 Metaplanet을 Bitcoin treasury 모델로 in April 2024 전환하면서 회사의 자본 수요는 급격히 변화했습니다. Metaplanet은 Bitcoin 매수 자금을 마련하기 위해 반복적으로 자본 시장을 활용했으며, 결과적으로 43,000 BTC를 보유하게 되었습니다.

발행 주식 수는 Bitcoin 전략 시작 당시 약 153.9 million 주에서 2026년 6월 말 1.28 billion 주로 급증했습니다. Series 10 공식이 회사의 자본 구조에 맞춰 조정됨에 따라 경영진 옵션 풀도 함께 확장되어, 초기 46 million에서 319.464 million 잠재적 주식으로 늘어났습니다.

Metaplanet은 8월 18일 조정 메커니즘을 삭제하여 향후 확장을 제한했습니다.

회사는 공지를 통해 해당 조항이 "기존 주주들이 부담하는 희석 효과를 증폭"시키며, 자본 조달 결정과 신주예약권 보유자의 이익 사이의 관계에 대한 우려를 낳을 수 있음을 인정했습니다.

그러나 Metaplanet은 보상 풀을 원래 수준으로 되돌리는 대신 확장된 규모에서 동결했습니다.

이로 인해 경영진은 메커니즘이 폐지되기 전 발생한 약 273 million 추가 잠재 주식을 그대로 보유하게 되었습니다.

Gerovich, 보상 일부를 64 million 주로 전환

8월 개정 며칠 후 Gerovich 대표가 보상의 일부를 행사하면서 주주들의 반발이 더욱 거세졌습니다.

8월 28일, CEO는 92,000 Series 10 권리를 행사하여 64.032 million 신주를 배정받았습니다. 이 거래로 그의 직접 보유 지분은 15.56 million 주에서 약 79.6 million 주로 늘어났습니다.