MicroStrategy 우선주, 1년 수익률 비교에서 Bitcoin 상회

Michael Saylor는 일요일에 Strategy 우선주가 Bitcoin보다 높은 수익률을 기록했음을 보여주는 1년 성과 차트를 발표했습니다. STRC는 9% 상승한 반면 Bitcoin (BTC)은 47% 하락했습니다.

비교 기간은 2025년 8월 14일부터 2026년 8월 14일까지입니다. 이 차트는 전체 회사를 뒷받침하는 단일 자산에 대해 네 가지 Strategy 신용 상품을 측정합니다.

Strategy 우선주가 Bitcoin보다 잘 버틴 이유

Strategy는 네 가지 우선 증권을 발행하며, 각 증권은 Bitcoin을 직접 추종하기보다는 수익을 지급합니다. 공식 명칭이 Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock인 STRC는 현재 매달 두 번 현금 배당을 통해 연 12%를 지급합니다.

회사는 STRC를 액면가인 $100 근처로 유지하기 위해 해당 이율을 올리거나 내립니다. 하지만 올여름 이 증권은 액면가 아래로 떨어졌습니다. 따라서 Strategy는 8월에 STRC 주식 환매 자금을 마련하기 위해 1,690 Bitcoin을 매도했습니다.

나머지 세 가지 상품은 STRC에 뒤처졌습니다. STRD는 8% 하락했고, STRF는 9% 하락했으며, STRK는 27% 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 이들 모두는 Bitcoin을 큰 차이로 앞질렀습니다. 현금 배당 및 분배금이 각 하락분의 일부를 완화했습니다.

STRK가 그 차이를 설명합니다. 각 주식은 0.1주의 MSTR로 전환되므로 다른 주식보다 보통주를 더 밀접하게 추종합니다. 네 가지 중 어느 것도 Strategy의 Bitcoin에 대한 청구권을 갖지 않습니다.

비판론자들은 회사가 이 배당 부담을 얼마나 오래 감당할 수 있을지 의문을 제기합니다. Arca의 최고 투자 책임자인 Jeff Dorman은 지난 5월 $15 billion 규모의 우선주 누적이 Bitcoin 플라이휠에 부담을 준다고 경고했습니다.

Saylor의 차트에서 누락된 수치

이 그래픽에는 Strategy의 보통주인 MSTR이 빠져 있습니다. 이 누락은 중요합니다. Yahoo Finance 데이터에 따르면 MSTR은 8월 14일 $93.04에 마감되었으며, 이는 1년 전 수준보다 약 75% 낮은 수치입니다.

이 주식은 52주 최고가인 $367.57을 기록했습니다. 오늘날 이 주식은 해당 범위의 최저점 근처에서 거래되고 있습니다. 보통주 주주들이 레버리지를 감수한 반면, 우선주 보유자들은 수익을 챙겼습니다.

대조적으로 Bitcoin의 현재 가격은 일요일에 $63,072 근처에 머물렀으며, 여전히 지난 가을 시작된 약세장 깊숙이 있습니다.

Strategy는 또한 순매도세로 돌아섰습니다. 회사는 두 달 동안 37개를 추가한 후, 단 일주일 만에 1,638 코인을 매도했습니다. 한편, 현재 이 회사의 재고는 5월보다 낮은 수준입니다.

Saylor는 지난주 신용 위험을 정면으로 다루었습니다. 그의 새로운 모델은 채권자들을 위한 하한가를 발표하며, 각 증권이 무너지는 Bitcoin 가격 수준을 명시합니다.

이 설계는 12개월 넘게 광고된 대로 작동했습니다. 변동성이 큰 하나의 자산을 네 개의 보다 안정적인 수익원으로 전환했습니다. Bitcoin 가격이 하락하는 두 번째 해에도 이러한 수익원이 유지될 수 있을지가 현재 보유자들이 직면한 질문입니다.