SEC의 새로운 암호화폐 규정, 소규모 자문사 위협... 대형사는 수혜

미국 증권거래위원회(SEC)가 제안한 가상자산 수탁 폴백(fallback) 안은 대형 자문사들이 더 쉽게 투자 선택 폭을 넓힐 수 있도록 하는 동시에 투자 선택의 폭을 확대할 수 있습니다.

해당 기관의 경제 분석에 따르면 자산 보호 및 독립적 감독 마련에 드는 비용으로 인해 규모가 작은 기업들은 이 서비스 제공을 거부할 수 있습니다.

Oct. 1에 승인된 이 proposal에 따르면, 자문사는 적격 수탁 기관을 이용할 수 없는 경우 안전 장치를 전제로 고객의 대상 가상자산을 보유할 수 있게 됩니다. Table 8은 이 옵션을 사용하는 자문사당 연간 약 $433,833의 특정 비용이 발생할 것으로 모델링했습니다.

이 추정치에는 독립적 통제 보고서가 포함되어 있지만, 잠재적으로 상당할 수 있는 기술 비용 중 일부는 제외되었습니다.

고객의 입장에서 이는 충분한 수탁 자원을 가진 자문사를 통해서는 특정 자산을 이용할 수 있는 반면, 다른 자문사의 서비스에서는 제외될 수 있음을 의미합니다.

SEC 위원인 Hester Peirce는 자문사의 “self-custody”와 투자자가 자신의 자산을 직접 보유하는 것을 구분했습니다. 이 경우 중개인이 고객의 키 자재를 보유하게 되며, 여기에는 비지배적 부분이 포함될 수 있습니다. 고객은 여전히 해당 중개인의 안전 장치에 의존하게 됩니다.

일반 자문 고객의 경우, 자문사 개정안은 펀드 또는 증권인 가상자산과 관련이 있는 반면, 규제 대상 펀드 계좌의 관련 범위는 증권 또는 이와 유사한 투자 자산입니다.

연간 추정치에 포함된 항목

모델링된 연간 구성 요소 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 독립적 내부 통제 보고서입니다. SEC는 이 보고서의 평균 비용을 $376,000로 책정했으며, 이와 함께 $57,833의 반복적인 내부 컴플라이언스 업무 비용이 발생할 것으로 보았습니다.

Table 8은 이러한 금액을 합산하고, 이와 별도로 2026년 달러 가치 기준으로 $173,499의 초기 내부 컴플라이언스 비용을 나열하고 있습니다.

내부 추정치는 시간당 $578.33의 요율로 초기 300시간, 연간 반복 100시간을 가정한 것입니다. 여기에는 정보, 통신, 그리고 해당 주법에 따라 자산을 금융 자산으로 취급한다는 자문사와 고객 간의 합의가 포함됩니다.

소계에는 일부 기술, 소프트웨어, 하드웨어 및 관련 시스템과 프로세스가 제외되어 있습니다. SEC는 이러한 비용이 경제적으로 높을 것으로 예상합니다. 기록 보관 및 공시 부담 또한 다른 표에 별도로 나타나 있으므로, 이 소계가 전체 운영 예산으로 쓰일 수는 없습니다.