노르웨이 국부펀드, 직접 매수 없이 비트코인 노출액 역대 최고 기록

K33 Research에 따르면 노르웨이의 $2.4 trillion 국부펀드는 2026년 상반기 말 기준 역대 최대치인 11,549 BTC의 간접 비트코인 노출액을 보유했으며, 이는 6회 연속 보고 기간 성장세를 기록한 것이자 해당 펀드가 처음으로 다섯 자릿수 BTC 영역에 진입한 것입니다.

노르웨이 Ministry of Finance를 대신해 Government Pension Fund Global을 관리하는 Norges Bank Investment Management는 비트코인을 직접 보유하지 않습니다. 대신 K33의 방법론은 대차대조표에 비트코인을 보유한 상장 기업에 대한 NBIM의 지분율에 해당 기업의 BTC 보유량을 곱한 다음, 펀드의 전체 주식 포트폴리오에 걸쳐 그 결과를 합산합니다. 노출액은 2026년 상반기 동안 21.2%, 지난 12개월 동안 60.5% 증가하여 약 $725 million의 가치에 달했습니다. Strategy 하나만으로 NBIM 전체 노출액의 85.8%인 9,914 BTC 상당을 차지했으며, 이는 2025년 말 7,801 BTC에서 증가한 수치입니다. 이 증가분 자체만으로도 해당 기간 펀드 전체의 순 포트폴리오 이익을 초과했는데, 이는 다른 부문에서의 감소가 Strategy의 지속적인 견인력을 부분적으로 상쇄했음을 의미합니다. Metaplanet이 671 BTC 상당으로 멀찌감치 떨어진 2위를 기록했으며, MARA Holdings, Coinbase, Block이 그 뒤를 이었습니다. 기록적인 달러 수치에도 불구하고, 비트코인 연계 보유 자산은 펀드의 전체 자산이 비트코인 연계 노출액보다 빠르게 성장함에 따라 2025년 말 0.04%에서 감소한 NBIM 총 운용 자산의 0.03%만을 차지합니다.

K33 리서치 책임자 Vetle Lunde는 이러한 성장이 노르웨이 펀드 매니저들의 의도적인 배분 결정을 반영하는 것이 아니라고 명시했습니다. 이는 NBIM이 비트코인 준비 자산 기업을 점점 더 많이 포함하는 광범위한 글로벌 주식 지수를 추종함에 따른 부산물일 뿐, Norges Bank의 누군가가 선택한 베팅이 아니라는 것입니다.

2025년 1월, 본지는 약 $356.7 million의 가치를 지닌 NBIM의 간접 노출액이 3,821 BTC에 달했다고 보도했으며, 당시 이는 국가 차원의 비트코인 노출에 대한 광범위한 견해 차이를 보여주는 하나의 데이터 포인트로 인용되었습니다. 즉, European Central Bank가 비트코인 보유고를 완전히 거부하는 동안에도 노르웨이 펀드는 주식 장부를 통해 수동적으로 노출액을 축적해 왔습니다. 18개월 후, 이 노출액은 BTC 기준으로 3배 이상 증가했으며, 이는 전략의 변경 없이 전적으로 동일한 수동적 메커니즘을 통해 이루어졌습니다.