Raoul Pal "금리 상승 시 Bitcoin이 Nasdaq을 앞지를 것"

핵심 요약

• Raoul Pal은 9월 18일 BTC가 주간 차트에서 Nasdaq 100 대비 하락세를 돌파했다고 말했습니다.
• 그의 이러한 주장은 Fed가 금리를 25 베이시스 포인트 인상하여 3.75%에서 4.00% 범위로 올린 지 이틀 만에 나왔습니다.
• Pal은 상위 10위권 밖의 암호화폐를 언급하며 2027년으로 향하는 과정에서 더 큰 기회들이 있다고 믿고 있습니다.

Pal은 실제로 무엇을 말했는가?

이 거시 투자자는 금요일 X의 6개 게시물 스레드를 통해 자신의 논거를 다음과 같이 설명했습니다.

지난 몇 달 동안 저의 견해는 재정 우위와 리파이낸싱의 필요성이 ‘에브리싱 코드(Everything Code)’와 만나면서 앞으로 BTC가 NDX보다 우수한 성과를 낼 것이라는 점입니다. 금리가 상승세를 돌파함에 따라 암호화폐가 급등했습니다… 거기에는 신호가 있습니다.

대부분의 트레이더들은 높은 금리가 비트코인에 타격을 줄 것으로 예상하지만, Pal은 그 반대를 주장하고 있으며 지난 한 주가 그에게 증거를 제공했습니다.

금리 인상이 왜 비트코인에 도움이 될까?

연방준비제도가 12대 0의 투표로 금리를 2023년 7월 이후 첫 인상인 25 베이시스 포인트 인상하여 3.75%에서 4.00%로 올렸고, 18명의 정책 입안자 중 16명이 연말 전 최소 한 번의 추가 인상을 시사했기에 이번 주는 약세장일 것으로 예상되었습니다. 이틀 후, 일본은행은 정책 금리를 31년 만에 최고치인 1.25%로 인상했습니다.

하지만 비트코인 가격은 반대로 움직였습니다. Fed의 결정 전 $75,580 근처에서 거래되던 비트코인은 어제 $81,000를 가볍게 넘어섰으며, 이후 그 수준을 유지하고 있습니다.

Pal의 설명은 재정 우위(fiscal dominance)입니다. 이는 정부가 충분한 부채를 안고 있을 때, 높아진 이자 비용은 오직 새로운 유동성 공급으로만 해결할 수 있는 문제가 된다는 생각입니다. 부채는 리파이낸싱되어야 하며, 더 높은 금리로 리파이낸싱한다는 것은 어딘가에서 더 많은 돈이 만들어져야 함을 의미합니다.

Pal의 관점에서 비트코인은 이러한 유동성의 홍수에 가장 민감한 자산입니다. 그는 이전에 비트코인의 글로벌 유동성과의 상관관계가 87%인 반면 Nasdaq은 97%라고 지적한 바 있는데, 그는 이 차이를 유동성이 전환될 때 비트코인이 더 많은 상승 잠재력을 가진 것으로 해석합니다.

차트에서 신호는 어디에 있는가?

Pal은 세 개의 차트로 이 가설을 뒷받침했습니다. 첫 번째는 2013년으로 거슬러 올라가는 로그 회귀 채널에서 Nasdaq 100 대비 BTC를 나타낸 것으로, 그 비율은 2026년까지의 하락 이후 해당 범위의 바닥 근처에 머물러 있습니다. 두 번째는 주간 비율을 확대한 것으로, Pal은 이것이 “NDX 대비 하락세를 돌파했으며... 완벽한 DeMark 저점을 형성했다”고 말합니다.