SEC, AMM을 통한 토큰화된 NMS 주식 거래에 5년 면제 승인

미 증권거래위원회(SEC)는 특정 토큰화 증권 거래소(TSV)가 허가형 자동 마켓 메이커(AMM) 및 유동성 풀을 통해 토큰화된 전미 시장 시스템(NMS) 주식의 거래를 촉진할 수 있도록 허용하는 5년 기간의 “혁신 면제(Innovation Exemption)”를 발표했습니다. 이 결정은 정의된 프레임워크 내에서 전통적인 미국 주식의 블록체인 기반 거래를 위한 조건부 규제 경로를 도입합니다.

CLARITY 법안 결렬 후 SEC, 제한적 면제 도입

이번 면제는 상원이 광범위한 암호화폐 규제 프레임워크 구축을 목표로 했던 CLARITY 법안을 통과시키지 못한 지 불과 며칠 만에 승인되었습니다. 9월 15일의 절차적 투표는 60표 문턱에 미치지 못했으며, 이에 따라 의회 휴회 기간 동안 법안 처리가 사실상 연기되었습니다.

이러한 입법 교착 상태에 대응하여 SEC는 기존 권한을 활용하여 더 좁은 범위의 접근 방식에 집중함으로써 조치를 취했습니다. 종합적인 새로운 규칙 대신, 기관은 자격을 갖춘 암호화폐 플랫폼이 디지털 자산의 전체 스펙트럼을 다루는 대신 특정 토큰화된 증권 거래에 참여할 수 있도록 허용하는 제한적인 파일럿을 수립했습니다.

SEC 의장 Paul Atkins는 이 정책이 엄격하게 허가된 환경에서 토큰화된 NMS 주식 거래를 가능하게 함으로써 “미국의 자본 시장을 디지털 시대로 이끌기” 위한 이니셔티브라고 설명했습니다.

이 면제 조항에 따라 자격을 갖춘 TSV와 특정 유동성 공급자는 특정 SEC 조건을 충족하는 한 증권거래법(Securities Exchange Act)상의 일반적인 “거래소” 및 “딜러” 분류 밖에서 운영될 수 있습니다.

이 조치는 설계상 일시적이며 수정되지 않는 한 5년 후에 만료됩니다. SEC는 또한 이러한 진전 상황과 향후 가능한 조치에 대한 피드백을 측정하기 위해 공개 의견 수렴 기간을 시작했습니다.

토큰화 및 투자자 권리에 대한 엄격한 조건

면제 하에 허용된 토큰화 NMS 주식은 보유자에게 전통적인 주식의 직접 보유자와 동일한 법적 권리와 특권을 부여해야 합니다. 여기에는 해당되는 경우 의결권과 배당금이 포함되며, 이는 암호화폐 부문의 과거 합성 주식 상품과는 차별화되는 점입니다.

플랫폼은 단순히 가격 움직임만을 모방하는 토큰화된 주식을 상장할 수 없습니다. 기초 권리는 실제 주식과 정확히 일치해야 합니다. SEC는 무관한 제3자가 자신의 증권을 토큰화된 버전으로 상장하려 할 때마다 발행자에게 통지하도록 의무화했으며, 이의를 제기하고 절차를 중단할 수 있는 권리를 보유했습니다.