SEC, $75M 공모 면제 포함 새로운 가상자산 자금 조달 규정 제안

증권거래위원회(SEC)는 화요일 특정 가상자산 프로젝트가 연방 증권법에 따른 공모 등록 없이 자금을 조달할 수 있는 경로를 제공하는 새로운 규칙을 제안했으며, 여기에는 12개월 동안 최대 $75 million 규모의 공모에 대한 면제 제안이 포함되어 있습니다.

“가상자산 규정(Regulation Crypto Assets)”으로 불리는 이 제안은 가상자산을 포함하는 특정 투자 계약을 위한 맞춤형 공모 프레임워크를 구축할 것입니다. 이는 의회가 디지털 자산에 대한 보다 광범위한 연방 규제 프레임워크에 대한 협상을 지속하는 가운데 나온 것입니다.

가상자산 규정 제안은 무엇을 허용하나요?

가상자산 규정(Regulation Crypto Assets) 제안은 1933년 증권법의 등록 요건에서 두 가지 면제 사항을 생성할 것입니다.

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첫 번째는 자격이 있는 발행자가 4년 동안 최대 $5 million의 증권을 공모할 수 있도록 허용합니다. 두 번째는 12개월 동안 최대 $75 million의 공모를 허용합니다. 두 면제 사항 모두 특정 조건 및 공시 요건을 준수해야 합니다.

발행자는 원칙 기반 공시를 제공해야 하며, 증권법의 사기 방지 및 조작 방지 규정을 계속 적용받게 됩니다. 규모가 더 큰 면제에는 재무제표 및 발행자의 재무 상태에 대한 정보를 포함한 추가 공시 요건이 수반됩니다.

이 제안은 또한 증권의 정의에서 “투자 계약”이라는 용어로부터 조건부 세이프 하버를 생성할 것입니다. 제안된 프레임워크에 따라, 발행자가 투자자에게 약속한 필수적인 관리 노력을 완료했거나 영구적으로 중단한 후에는 특정 가상자산이 투자 계약의 일부로 간주되지 않을 수 있습니다.

SEC의 이번 제안은 상품선물거래위원회(CFTC)와 공동으로 개발한 2026년 3월 가상자산 해석에 따른 것으로, 이 해석은 가상자산을 토큰화된 전통적 증권과 구별하면서 일반적으로 증권이 아닌 가상자산의 범주를 확립했습니다.

SEC는 왜 지금 이 규칙을 제안하나요?

SEC의 제안은 의회가 디지털 자산에 대한 보다 광범위한 연방 프레임워크를 구축할 법안인 CLARITY 법안을 계속 논의하는 가운데 나왔습니다. 

이 법안은 스테이블코인 보상을 둘러싼 가상자산 업계와 은행 업계 간의 마찰과 함께, Trump 대통령의 이해 상충 처리에 대한 정밀 조사에 직면해 있습니다.

9월 중순에 절차적 투표가 예정되어 있지만, 의회의 관심이 중간선거로 옮겨감에 따라 심의 시간이 제한될 것으로 예상됩니다. SEC는 또한 지난 금요일 이 제안에 대한 위원회 회의를 갑작스럽게 취소한 바 있습니다.