SEC 실무진, 특정 가상자산 바이백 및 스테이킹 토큰은 증권법 적용 대상 아니라고 밝혀

SEC 직원들은 목요일 토큰 바이백, 스테이킹 영수증 토큰 및 지속적인 블록체인 개발이 연방 증권법에 따라 어떻게 취급될 수 있는지 명확히 하는 새로운 지침을 발표했습니다.

SEC의 Division of Corporation Finance에서 발행한 이번 FAQ는 위원회의 3월 해석을 기반으로 합니다. 이 지침은 법적 구속력이 없으며 위원회의 승인 또는 부결을 거치지 않았습니다.

한 가지 핵심적인 설명은 토큰 바이백에 관한 것입니다. 직원들은 암호화 네트워크가 이미 작동 중일 때, 증권이 아닌 암호화 자산의 바이백을 발표하는 것만으로는 Howey 테스트에 따른 필수적인 관리 노력을 수행하겠다는 약속에 해당하지 않는다고 말했습니다.

네트워크가 아직 작동하지 않는 경우에는 분석이 달라질 수 있습니다. 이 경우 바이백이 토큰 보유자에게 수익이나 보상을 창출하는 것으로 제시된다면 투자 계약에 기여할 수 있습니다.

FAQ는 또한 유동성 스테이킹을 다룹니다. 투자 계약의 대상이 아닌 디지털 상품을 나타내는 스테이킹 영수증 토큰은 기초 자산에 대한 영수증 역할을 하기 때문에 “디지털 도구”로 취급될 수 있습니다.

경우에 따라 프로토콜 기반 유동성 스테이킹 제공자가 발행한 스테이킹 영수증 토큰은 그 가치가 기능적인 암호화 시스템의 운영 및 시장 수급과 연계될 때 대신 디지털 상품으로 분류될 수 있습니다.

SEC 직원들은 또한 네트워크의 현재 유틸리티나 기능을 홍보하는 것이 일반적으로 그 자체만으로 필수적인 관리 노력을 약속하는 것에 해당하지 않는다고 말했습니다. 미래 기능에 대한 포부 섞인 진술도 잠재적 이익을 홍보하지 않는다면 해당 분석에서 제외될 수 있습니다.

지침은 또한 개발자들이 기능적인 네트워크를 계속 유지, 보안 및 개선할 수 있으며, 이러한 활동이 반드시 Howey에 따른 필수적인 관리 노력을 구성하는 것은 아니라고 명시하고 있습니다.

직원들은 또한 암호화 자산에 대한 2차 시장을 운영한다고 해서 거래 플랫폼이 자동으로 홍보자가 되는 것은 아니라고 명확히 했습니다. 플랫폼은 여전히 Securities Act Rule 405에 따른 홍보자의 정의를 충족해야 합니다.