Standard Chartered, Ethena의 ENA가 2028년까지 Bitcoin 및 Ethereum 수익률을 압도할 것으로 전망

Standard Chartered는 프로토콜이 위축되고 있는 합성 달러 비즈니스를 재건할 수 있다면 Ethena의 ENA 토큰이 2028년까지 약 7배 상승할 것으로 예상합니다.

이 은행은 현재 약 $0.28인 ENA의 2028년 말 목표가를 $2로 책정하며 분석을 시작했습니다. 2026년 말에는 $0.42, 2027년에는 $1.10에 도달한 후 이듬해에 더욱 가속화될 것으로 전망합니다.

이러한 전망은 ENA가 같은 기간 동안 Standard Chartered가 예상한 Bitcoin과 Ethereum의 수익률을 모두 능가할 것임을 의미합니다. 하지만 이를 달성하려면 Ethena는 USDe 공급량을 최고점 대비 절반 이하로 줄어들게 만든 수축 상황을 반전시키고, 이전에 달성했던 규모를 훨씬 뛰어넘어 확장해야 합니다.

은행의 논거는 Ethena가 기존 암호화폐 거래 전략의 수익이 감소함에 따라 새로운 수익원을 찾으면서, 훨씬 더 큰 USDe 기반에서 ENA 홀더들에게 가치를 더할 수 있는 충분한 수익을 창출한다는 점에 기반합니다.

Ethena는 먼저 USDe를 재건해야 합니다

USDe는 2023년 말 출시 이후 트레이더들이 현물 암호화폐 롱 포지션과 무기한 선물 숏 포지션을 결합한 구조로 몰려들면서 $10 billion을 돌파하며 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 스테이블코인 중 하나가 되었습니다.

이러한 접근 방식을 통해 Ethena는 전체 시장 노출을 대체로 델타 중립으로 유지하면서 펀딩비를 챙길 수 있었습니다. 때때로 이 전략은 20% 이상의 수익률을 기록하며 USDe와 수익 발생 파트너인 sUSDe로의 예치금 유입을 도왔습니다.

그러나 이후 시장이 위축되면서 이러한 조건들은 약화되었습니다.

거래가 혼잡해지고 암호화폐 펀딩비가 압축됨에 따라 USDe 공급량은 약 $4.9 billion으로 떨어졌습니다. Standard Chartered는 현재 Ethena의 여러 전략에 걸친 통합 수익률을 약 5.2%로 추정합니다.

은행의 예측은 수축 상황이 극적으로 반전될 수 있다고 가정합니다. 2028년까지 USDe 공급량이 $40 billion에 도달할 것으로 예상하는데, 이는 Ethena가 먼저 이전 최고점인 $10 billion 이상을 회복한 다음 다시 대략 4배로 성장해야 함을 의미합니다.

Ethena는 암호화폐 베이시스 수익률 하락에 대응하여 수익 창출 영역을 넓혔습니다. 현재 이들의 전략에는 주식 및 원자재와 연계된 새로운 베이시스 거래와 함께 DeFi 대출, 기관 대출, 유동성 스테이블코인 및 실물 자산이 포함됩니다.