미국 사모 신용 스트레스 2017년 이후 최고치: Bitcoin에 중요한 이유는?

요약

• 미국 사모 신용 스트레스가 증가하고 있으며, 미수수익 대출과 환매 요청이 수년 만에 최고치를 기록했습니다.
• 이러한 압박이 확산되면 투자자들은 위험을 줄이고 비트코인을 포함한 유동 자산을 매도할 수 있습니다.
• 더 큰 비트코인 이야기는 그 다음에 나옵니다. 신용 경색은 연준이 완화 정책을 펴도록 강요할 수 있으며, 이는 BTC에 대한 압박을 순풍으로 바꿀 가능성이 있습니다.

2조 달러 이상의 가치를 지닌 미국 사모 신용 시장이 2017년 이후 본 적 없는 스트레스 신호를 보내고 있으며, 대출 악화가 비트코인에 어떤 의미를 가질 수 있는지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

이 연결 고리는 두 시장 간의 직접적인 노출보다는 유동성과 위험 심리를 통해 이어집니다.

미국 사모 신용에서 쌓이고 있는 스트레스 신호

미수수익 대출은 차입자가 지급을 중단했거나 채무 불이행 가능성이 높은 신용을 의미합니다. 이 지표가 방금 수년 만에 최고치를 기록했습니다.

Financial Times는 Solve 데이터를 기반으로 이 수치를 보도했습니다. 2분기 동안 상장된 20개 대형 미국 Business Development Companies 전반의 미수수익 대출 중간값은 비용의 2.8%에 도달했습니다.

이 수치는 동일한 지표가 2% 근처였던 3월 말과 비교됩니다. 이는 거의 10년 만에 가장 높은 수치이며, 2017년 유가 폭락으로 촉발된 스트레스와 맞먹는 수준입니다.

환매 압력은 상황을 더욱 악화시킵니다. 일부 펀드는 순자산 가치의 40%에 달하는 출금 요청을 받았지만, 대부분의 제한 규정은 분기별 환매를 5%로 제한하고 있습니다.

“…예전에는 부실 대출이 뻔히 보였습니다. 100센트에서 95, 90, 70으로 떨어지는 식이었죠. 누구나 예상할 수 있었습니다. 하지만 지금은 경고가 없습니다. 한 달 전에는 100이었던 대출이 다음 달에는 0이 됩니다. 불이 꺼지는 것이죠. 이것이 환매가 시작되는 이유입니다. 투자자들은 마침내 자신이 실제로 무엇을 소유하고 있는지 묻기 시작했습니다. 경제의 모든 한계 신용이 이곳으로 흐르기 때문에, 이곳이 막히면 경색은 억제된 상태로 남지 않습니다…,” Jeffrey P. Snider가 X에 남겼습니다.

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2026년 2분기에 상위 12개 비상장 BDC 중 9개가 5%의 분기별 한도를 초과하는 환매 요청을 받았습니다. 출처:

현물지급(Payment-in-kind) 약정도 확대되고 있습니다. 이 구조는 차입자가 현금 대신 더 많은 부채로 이자를 지불할 수 있게 하며, 종종 잠재적인 상환 압박을 나타냅니다.