Relatório DWF: Modelo de Tesouraria Cripto Perde Atratividade com Normalização de Prêmios de Ações

As empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) — empresas de capital aberto que detêm criptomoedas e financiam compras adicionais de cripto negociando com um prêmio em relação às suas participações — estão perdendo a vantagem que outrora tornou o modelo atraente para os investidores, de acordo com um relatório da DWF Ventures divulgado esta semana.

A DWF descobriu que, entre as 20 maiores DATs por ativos sob gestão, apenas quatro negociam acima do valor de suas participações. Quando o mercado para de pagar esse prêmio, o mecanismo de financiamento por trás da estratégia pode enfraquecer, tornando mais difícil para essas empresas se expandirem sem diluir os acionistas.

Principais conclusões

• De acordo com a DWF Ventures, apenas quatro das 20 maiores DATs por ativos sob gestão negociam acima de um mNAV de 1, indicando um prêmio sobre suas participações em cripto.
• O relatório aponta descontos amplos como evidência de que os investidores estão pagando menos por "exposição a cripto" pública do que quando o modelo era novo.
• A DWF afirma que o prêmio de mNAV que os investidores pagaram historicamente tendeu a atingir o pico quando a estratégia atraiu mais atenção e a demanda por Bitcoin alavancado foi mais forte.
• Separadamente, a Sequans Communications saiu inteiramente de sua posição de tesouraria em Bitcoin após vender seus 314 BTC restantes, ilustrando como as empresas podem se desfazer quando o modelo deixa de funcionar.