IPO da Nscale testará o apetite de Wall Street por apostas concentradas em IA mais uma vez

Quando a neocloud britânica Nscale abrir seu capital, ela testará o apetite dos investidores públicos por uma ação cuja receita está atrelada principalmente a dois clientes.

Desde que foi desmembrada da empresa australiana de mineração de criptomoedas Arkon Energy há dois anos, a Nscale acumulou mais de $103 billion em contratos, de acordo com seu registro de IPO. Mas há um porém: a maior parte disso, cerca de 85%, vem de um acordo para fornecer à Microsoft $43.8 billion em computação até 2033, e outro acordo de fornecimento no valor de $44.6 billion com a Anthropic.

Além disso, o acordo da Anthropic depende de a Nscale obter financiamento, e o laboratório de IA retém o direito de abandonar ou cancelar o negócio se a Nscale não atingir marcos que o registro categoriza explicitamente como “rigorosos”.

A concentração de clientes da Nscale é um lembrete de quão interconectada a indústria de IA se tornou. Um artigo recente do fundo de hedge de crédito Sona Asset Management, destacado no Financial Times, descobriu que muitos provedores de infraestrutura de IA dependem fortemente de um número limitado de clientes. A concorrente da Nscale, CoreWeave, por exemplo, gera 67% de sua receita a partir da Microsoft, e a construtora de data centers Applied Digital obtém 67% de sua receita da Oracle e 30% da CoreWeave.