Regulamentação de Criptoativos: Criação de Políticas por Cripto, para Cripto – The FinReg Blog

Quando um desenvolvedor de blockchain levanta fundos para construir um novo protocolo baseado em blockchain, ele frequentemente o faz vendendo uma criptomoeda, ou token, que, segundo a teoria, será em algum momento no futuro usado para acessar o protocolo que eventualmente será construído. A captação de recursos assemelha-se a uma oferta pública inicial tradicional, pela qual uma empresa levanta dinheiro vendendo ações ao público e reinveste os lucros no negócio. Assim como o valor dessas ações aumenta à medida que a empresa cresce, o valor do token deve aumentar à medida que mais pessoas usam o protocolo, embora os tokens não sejam participações societárias formais no desenvolvedor. Mas, embora possam não ser participações societárias, as ofertas e vendas desses tokens têm sido historicamente tratadas como contratos de investimento, que se enquadram na definição estatutária de um valor mobiliário sob as leis federais de valores mobiliários.

Como o Poder Executivo foi capturado pela indústria cripto, essa interpretação de bom senso pode acabar em breve. Em 18 de agosto, a Securities and Exchange Commission propôs a Regulation Crypto Assets, um regime abrangente que permitiria que muitas ofertas públicas de tokens prosseguissem sem o registro do Securities Act e daria aos projetos cripto existentes um caminho autocertificado para sair do tratamento da lei de valores mobiliários. A proposta entrega muito do que a indústria passou anos buscando: acesso mais fácil a investidores de varejo, liquidez imediata de tokens, ampla preempção das leis estaduais de valores mobiliários e um mecanismo para sair totalmente da regulamentação federal de valores mobiliários. Bem-vindo à elaboração de políticas pela cripto, para a cripto.