Regras da SEC para criptoativos definem divulgação e porto seguro

A US Securities and Exchange Commission (SEC) propôs novas regras chamadas “Regulation Crypto Assets.” A proposta visa criar um “regime de oferta personalizado para certos contratos de investimento envolvendo criptoativos”. Ela segue a interpretação da SEC de março de 2026, que já havia esclarecido como as leis federais de valores mobiliários se aplicam a criptoativos e transações relacionadas. Juntos, ambos os esforços tentam resolver um problema central. As regras de divulgação existentes da SEC foram criadas para “valores mobiliários tradicionais (ex: ações e títulos)” e não se adequam às ofertas de cripto. 

Como resultado, os emissores muitas vezes acabam divulgando informações que são irrelevantes para os compradores de tokens, enquanto deixam passar detalhes que realmente importam, como segurança da rede, fornecimento de tokens e governança. Os comentários sobre a proposta permanecem abertos por 60 dias após sua publicação no Federal Register. 

O que conta como um “contrato de investimento coberto”: As regras não se aplicam a todas as ofertas de cripto. Elas se aplicam apenas a uma categoria mais restrita que a SEC chama de contrato de investimento coberto. Este é um contrato, transação ou esquema que se qualifica como um contrato de investimento, onde três condições devem ser atendidas: um criptoativo está sujeito ao contrato, esse criptoativo não é, por si só, um valor mobiliário, e nenhum outro ativo, valor mobiliário ou outro, está incluído no mesmo negócio. Portanto, uma oferta envolvendo capital próprio junto com um token, por exemplo, ficaria inteiramente fora deste quadro. Emissores nessa situação teriam, em vez disso, que usar outras rotas existentes, como uma oferta pública padrão ou colocação privada.