SEC permite que ETFs de Bitcoin, Ethereum e XRP usem criações In-Kind: o que muda

Comprar ações de um ETF de criptomoeda à vista parece quase idêntico a comprar qualquer outra ação. Um investidor faz login em uma conta de corretora, envia uma ordem e, de repente, tem exposição ao Bitcoin, Ethereum ou XRP sem nunca gerenciar uma chave privada. O que acontece por trás dessa negociação, no entanto, envolve uma rede de instituições especializadas e, desde meados de 2025, uma mudança regulatória que reformulou silenciosamente a forma como esses fundos adquirem ativos digitais.

Uma suposição comum é que, quando alguém compra $1.000 em um ETF de Bitcoin, o fundo sai imediatamente e compra $1.000 de Bitcoin. Isso raramente é o que ocorre. A maioria das transações de ETF acontece entre investidores em um mercado secundário. O dinheiro do comprador vai para o vendedor das ações, não para o gestor do ativo. A criptomoeda subjacente só se torna relevante quando a demanda sustentada faz com que a oferta de ações do ETF aperte ou quando o preço da ação se afasta do valor dos ativos mantidos no trust.

É aí que os participantes autorizados entram em cena.

Participantes autorizados, ou APs, são grandes instituições financeiras que mantêm acordos com os patrocinadores do ETF, permitindo-lhes criar e resgatar ações em grandes blocos conhecidos como cestas (baskets). A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, limita essa função para seus ETFs de Bitcoin e Ethereum exclusivamente a essas contrapartes designadas. A atividade deles é o que mantém o preço de mercado de um ETF ancorado ao valor de seus ativos subjacentes.