O Fed Constrói a Infraestrutura de Nível Bancário da Lei GENIUS — Dois NPRMs, Dois Caminhos, Um Prazo

A Lei GENIUS está evoluindo de um texto legislativo estático para uma arquitetura regulatória sincronizada executada por meio de regulamentação paralela. Três agências federais estão construindo atualmente camadas distintas e interligadas do mercado de stablecoins dos EUA: o Federal Reserve está definindo o encanamento técnico subjacente, o Tesouro está estabelecendo padrões rigorosos para a emissão e a SEC está governando o processo de oferta. Em vez de apenas redigir regras, esses reguladores estão construindo simultaneamente a infraestrutura fundamental que ditará como esses ativos digitais operam dentro do sistema financeiro regulamentado mais amplo.

A contribuição do Federal Reserve chegou em 24 de setembro de 2026, por meio de dois Avisos de Proposta de Regulamentação (NPRMs) que estabelecem os padrões rigorosos para Emissores de Stablecoins de Pagamento Permitidos (PPSIs) supervisionados pelo Conselho. A primeira proposta, regras propostas pelo federal reserve, exige um requisito estrito de lastro de reserva de 1:1, utilizando apenas ativos líquidos de alta qualidade, como moeda dos EUA, títulos do Tesouro e reservas do banco central. Ela proíbe explicitamente a re-hipoteca e impõe requisitos de capital padronizados adaptados ao modelo de negócios do emissor, em vez das métricas tradicionais baseadas em risco do tipo bancário. A segunda proposta descreve um processo de solicitação simplificado, embora exigente, para que subsidiárias de bancos membros estaduais segurados entrem no espaço, prometendo uma janela de aprovação de 120 dias para aquelas que puderem documentar sua gestão de reservas e planos financeiros.