A mesma alta de juros do Fed pode ajudar stablecoins e prejudicar tomadores de Bitcoin

Diferentes taxas atingem diferentes negócios por meio de seus contratos, de modo que um movimento no mercado de títulos que desencoraja os investidores de comprar ativos especulativos também pode melhorar a renda obtida em algumas reservas de cripto.

Podemos ver isso no relatório do segundo trimestre da Circle: a receita de reservas forneceu 95,2% da receita nos três meses encerrados em 30 de junho de 2026. Seus retornos de reserva acompanham de perto a taxa de financiamento overnight garantida (SOFR) predominante, deixando a receita fortemente dependente de quantas stablecoins estão em circulação e do que seu lastro rende.

A taxa nesse cálculo é importante porque os retornos overnight e o rendimento do Tesouro de 10 anos podem se mover de forma diferente. Tratar ambos como o mesmo preço do dinheiro pode deixar você esperando um lucro inesperado em um emissor cuja receita de reserva está, na verdade, indo na direção oposta.

O dinheiro tem mais de um preço

A decisão do Fed em 16 de setembro de elevar sua faixa-alvo em um quarto de ponto percentual, para 3,75%-4%, afetou essa divisão. Taxas overnight mais altas podem impulsionar os retornos sobre as reservas de stablecoins de curto prazo à medida que os ativos vencem ou são redefinidos, enquanto os tomadores de empréstimos cuja dívida acompanha essas taxas podem enfrentar faturas de juros maiores.