Por que uma queda de $88 bilhões nas reservas bancárias não prova uma crise de liquidez do Bitcoin – ainda

O sinal de liquidez de fim de trimestre do Bitcoin muda de direção dependendo de qual medida de reserva é usada. Dados do Federal Reserve divulgados em 1º de out. mostram as reservas bancárias caindo $88.236 bilhões entre os instantâneos de quarta-feira de 23 de set. e 30 de set., enquanto sua média semanal subiu $17.897 bilhões.

Reservas são saldos que os bancos mantêm no Federal Reserve para fazer e receber pagamentos. Seu nível é importante para o financiamento em dólares, mas um gráfico de reservas por si só não pode estabelecer se a pressão atingiu o Bitcoin. O declínio do balanço patrimonial é amplamente explicado pelo caixa do Treasury e recompras reversas (reverse repos), predominantemente envolvendo contas oficiais estrangeiras. O custo mediano de 30 de set. para empréstimos overnight garantidos pelo Treasury foi de 3.90%, dentro da faixa das cinco últimas leituras observadas.

O fim de trimestre de setembro oferece, portanto, um teste das medições por trás de uma tese de liquidez. Um saldo final, um saldo médio e um preço de financiamento descrevem diferentes aspectos do sistema. Tratá-los como intercambiáveis pode transformar a mesma semana em sinais de mercado opostos.

A série de reservas de quarta-feira caiu de $2.969922 trilhões em 23 de set. para $2.881686 trilhões em 30 de set. A série da média semanal subiu de $2.930193 trilhões para $2.948090 trilhões para as semanas que terminaram nessas datas.