Ethena, Bitcoin fiyat dalgalanmalarından ayrışmayı hedefliyor, diyor kurucu

Ethena Labs kurucusu Guy Young, çoğu kripto projesinin küfür olarak gördüğü bir şeyi yapmak istiyor: Bitcoin'in ruh hali değişimlerine bağlı olarak yaşamayan ve ölmeyen bir iş kurmak.

Sentetik dolar USDe'nin arkasındaki protokol, kripto piyasasının en tanıdık yerçekimi kuvvetine olan maruziyetini azaltmak için gelir modelini aktif olarak yeniden yapılandırıyor; BTC'nin nerede işlem gördüğünden bağımsız olarak getiri sağlayabilecek tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarına ve çeşitlendirilmiş getiri kaynaklarına yöneliyor.

Ethena'nın temel ürünü USDe, Şubat 2024'te zekice ancak doğası gereği kriptoya bağımlı bir mekanizmayla halka açık olarak piyasaya sürüldü. Protokol, stake edilmiş Ethereum veya Bitcoin gibi spot kripto teminatlarını, sürekli vadeli işlem sözleşmelerindeki kısa pozisyonlarla eşleştirir. Uzun ve kısa taraflar birbirini dengeler (bu "delta-nötr" kısımdır), protokol ise fonlama oranlarını ve staking ödüllerini getiri olarak toplar.

Piyasa yükseliş trendindeyken ve kaldıraç meraklısı yatırımcılar uzun pozisyon açmak için prim öderken, bu fonlama oranları cömert olabilir. Duyarlılık tersine döndüğünde ise matematik o kadar dostane kalmaz.

Bu, tam olarak Young'ın kırmaya çalıştığı bağımlılıktır. Eğer tüm gelir motorunuz kripto türev piyasaları üzerinde çalışıyorsa, iş döngünüz kriptonun patlama ve çöküş ritmini neredeyse mükemmel bir şekilde yansıtır. Stabil bir dolar ürünü sunmaya çalışan bir protokol için bu, çözülmeye değer yapısal bir gerilimdir.