Bitcoin’in bu yılki sönük ivmesi birçok kripto yatırımcısının kafasını karıştırıyor, ancak sektörün en büyük likidite sağlayıcılarından birine göre cevap kriptonun içinde olmayabilir. Önde gelen GSR kripto piyasa yapıcı GSR’nin Piyasa Müdürü Spencer Hallarn, yakın zamanda verdiği bir röportajda dijital varlıkları etkisi altına alan yavaşlamanın büyük ölçüde yapay zeka altyapısına sessizce kayan sermayeden kaynaklandığını, tam da yatırımcılar yeni bir yükseliş dalgası beklerken likiditenin kripto piyasalarından çekildiğini belirtti.
Önemli çıkarımlar
- GSR’den Spencer Hallarn, kripto piyasasındaki yavaşlamanın kısmen yapay zeka yatırımlarına kayan sermayeden kaynaklandığını söylüyor.
- Yapay zeka altyapısını finanse etmek için hisse senedi ihraç eden büyük teknoloji firmaları, geniş piyasa likiditesini daraltıyor.
- Müşteriler daha çok uzun vadeli bütçe planlaması, OTC riskten korunma ve gerçek dünya varlıklarına (RWA) yöneliyor.
- Ağır KYC kurallarına sahip kapalı devre (walled-garden) tokenizasyon platformları, anlamlı bir işlem hacmi oluşturmakta zorlanıyor.
- Yapay zeka yatırımları soğursa ve Federal Reserve faiz indirirse likidite iyileşebilir ve daha yüksek Bitcoin fiyatlarını destekleyebilir.
Yapay Zeka Yatırımlarına Sermaye Rotasyonu Kripto Likiditesini Tüketiyor
GSR’nin piyasa okumasının kısa özeti: Normalde kriptoyu takip edebilecek olan para bunun yerine yapay zeka inşasına akıyor ve bu da kripto yatırımcılarının güvendiği likiditeyi sıkıştırıyor. Hallarn’ın yorumları, kriptoya özgü bir sorundan ziyade sermaye için yapısal bir rekabete işaret ediyor ve bu da mevcut duraksamanın nasıl yorumlanması gerektiğini değiştiriyor.
Büyük Teknoloji Hisse İhracı Piyasa Likiditesini Daraltıyor
Büyük teknoloji şirketleri yapay zeka altyapısını finanse etmek için devasa meblağlar topluyor ve bu finansmanın büyük bir kısmı hisse senedi ihracı yoluyla geliyor. Bu süreç, nakdi genel finansal sistemden çekip veri merkezlerine, çiplere ve bilgi işlem kapasitesine yönlendiriyor. Hallarn’ın dikkat çektiği nokta basit: Dev teknoloji firmaları hisse senedi piyasalarını bu ölçekte kullandığında, bu durum varlık sınıfları genelinde likidite koşullarını daraltıyor ve kripto da bu sıkışmadan muaf değil.
Müşterilerin Uzun Vadeli Planlama ve Riskten Korunmaya Kayması
Bu daha dar arka plan, kripto müşterilerinin günlük davranışlarını değiştiriyor. GSR, müşterilerin artık kısa vadeli ivmeyi kovalamak yerine uzun vadeli bütçe planlamasına, tezgah üstü (OTC) riskten korunma yapılarına ve gerçek dünya varlıklarına veya RWA’lara daha fazla ağırlık verdiğini söylüyor. Bu, yakın vadeli bir kırılma üzerine agresif bahisler oynamaktan ziyade daha net sinyaller bekleyen bir piyasayı yansıtan savunmacı bir duruştur.
Tokenizasyon Yapısal Zorluklarla Karşı Karşıya
Tokenizasyon, kriptonun en büyük büyüme hikayelerinden biri olarak tanıtıldı ancak Hallarn’ın değerlendirmesi, reklamın birçok platformdaki gerçek kullanımın önüne geçtiğini gösteriyor. Onun görüşüne göre temel sorun, tokenize edilmiş varlıklara olan talep değil, platformların kendi tasarımıdır.
