Hyperliquid’in 2026 H1 kazançları: onchain'de baskın, Wall Street emsallerine göre adil fiyatlandırılmış

Hyperliquid'in 2026 H1 kazançları aynı anda iki hikaye anlatıyor. Toplam ücretler ve kullanıcı büyümesi hiç bu kadar güçlü olmamıştı. Buna karşılık, temel protokol geliri sessizce düşüyor.

Brüt ücretler 2026 H1'de 2025'in aynı dönemine göre %31 artarak 419.3 milyon dolara yükseldi. Ortalama günlük kullanıcı sayısı neredeyse iki katına çıktı. Haziran ayı işlem hacmi 266.5 milyar dolara ulaşırken, H1 işlem hacmi 1.29 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor. Yine de Hyperliquid'in kendi yerel piyasalarından elde tuttuğu gelir aynı dönemde %3.8 düştü.

Aşağıdaki beş grafik, bu ayrışmanın neden var olduğunu, Hyperliquid'in rekabetçi konumu için ne anlama geldiğini ve piyasanın bu sonucu nasıl fiyatladığını açıklıyor.

‍

H1'de brüt ücretler %31 artarken, ortalama günlük aktif kullanıcılar %90 yükseldi

Hyperliquid, 2025 H1'deki 320 milyon dolardan yükselişle 2026 H1'de 419.3 milyon dolar brüt ücret elde etti. Ancak platformun kendi hazinesine akan gelir kalemi olan temel protokol geliri, aynı dönemde 317.5 milyon dolardan 305.3 milyon dolara geriledi. Bu boşluk HIP-3 (Hyperliquid Improvement Proposal 3) ile açıklanıyor: dış işletmelerin Hyperliquid altyapısında kendi piyasalarını başlatmalarına ve ortaya çıkan işlem ücretlerinin %50'sini ellerinde tutmalarına olanak tanıyan açık bir çerçeve. HIP-3 piyasaları büyüdükçe, protokole tam olarak geri dönmeden toplam ücretlerin giderek artan bir yüzdesini ele geçirdiler. Bu sırada kullanıcı tabanı farklı bir hikaye anlatıyor: ortalama günlük kullanıcı sayısı H1'de %90 arttı, bu da talebin zayıflamadığını, aksine yeni bir kanal üzerinden karşılandığını gösteriyor.