Open USD ve Stablecoin Ekonomisinin Yeniden Fiyatlandırılması

Open USD'nin arkasındaki konsorsiyum talep üzerinden rekabet etmiyor. Rezerv gelirini kimin alacağı konusunda rekabet ediyor.

30 Haziran'da aralarında Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, BNY ve Coinbase'in de bulunduğu 140'tan fazla firma, Open Standard adlı yeni bir kuruluş tarafından yönetilen bir dolar stabilkoini olan Open USD'yi duyurdu.1 Circle o gün %17.5 düşüşle $62.63 seviyesine geriledi, ancak aynı hafta beş Russell büyüme endeksinden çıkarılması mekanik satışları artırdı.2

Model, lansmandan daha önemli. OUSD henüz yayında değil, 2026'nın 2. yarısında yerel olarak Ethereum, Solana and Tempo üzerinde sunulması bekleniyor ve rezerv bileşimi, saklama kuruluşu ve yönetim ücreti henüz onaylanmadı.1,3 Mevcut ihraççılar rezerv gelirini kendilerine saklıyor. OUSD ise bunu, bir yönetim ücreti düşüldükten sonra, darphane ücreti ve hacim sınırı olmaksızın dağıtım ortaklarına aktaracak.1 Bu durum, Circle'ın Coinbase'e müzakere edilmiş bir maliyet olarak ödediği tutarı alıp sektör standardı haline getirecektir.

Ekonominin odak noktası

Rezerv geliri, Circle'ın 2026 1. çeyrek toplam gelirinin ve rezerv gelirinin %94'ünü oluşturuyordu.4 Circle, 18 Ağustos 2023'te yürürlüğe giren ve ilk üç yıllık dönemi bu ay sona eren bir anlaşma kapsamında, 2024 yılında Coinbase'e yaklaşık o yılki gelirin %54'ü olan $907.9M ödedi. Performans eşikleri karşılanırsa ve taraflar değişiklikler konusunda anlaşamazlarsa yenileme otomatik olarak üç yıl daha uzatılıyor, bu nedenle bir kesinti olası görünmüyor, ancak Coinbase artık tartışmanın her iki tarafında da yer alıyor.5