SEC, Kripto Varlık Düzenlemesini Öneriyor: Token İhraççıları İçin Yeni Bir Arz Rejimi

18 Ağustos 2026 tarihinde, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC veya Komisyon), kripto varlıkları içeren belirli yatırım sözleşmeleri için özel bir menkul kıymet arz rejimi oluşturacak olan “Kripto Varlık Düzenlemesi” başlıklı yeni bir kural (Teklif) önerdi. Teklif, Komisyon'un federal menkul kıymetler yasalarının belirli kripto varlıklara ve kripto varlıkları içeren işlemlere nasıl uygulanacağını netleştiren Mart 2026 tarihli yorumunun ardından SEC'in resmi kripto kural koyma konusundaki ilk girişimidir.

Birlikte, bu iki çaba, “federal menkul kıymetler yasalarının merkezindeki yatırımcı korumalarını korurken, yerel kripto varlık piyasaları içindeki sorumlu sermaye oluşumu ve inovasyonun önündeki uzun süredir devam eden engelleri” ele almayı amaçlamaktadır. Aşağıda, Teklifin neler yaptığını, neleri henüz yapmadığını ve yorum süreci ilerledikçe token ihraççılarının ve piyasa katılımcılarının neleri izlemesi gerektiğini inceliyoruz.

Arka Plan: Yorumlamadan Kural Koymaya

Teklif, Komisyon'un 17 Mart 2026'da yayınladığı ve dijital emtialar, dijital koleksiyon ürünleri, dijital araçlar, ödeme stabilcoin'leri ve dijital menkul kıymetler arasında ayrım yapan bir token taksonomisi oluşturan yorumlayıcı tebliğ üzerine doğrudan inşa edilmiştir. Bu tebliğ, menkul kıymet olmayan bir kripto varlığın nasıl bir yatırım sözleşmesine tabi olabileceğini ve daha da önemlisi, bu sözleşmeye tabi olmaktan nasıl çıkabileceğini açıklamıştır.