Wintermute CEO: ABD Düzenlemeleri Hyperliquid’in En Büyük Uzun Vadeli Riski

Hyperliquid’in kripto türevlerinin ötesine genişlemesi, tokenize gerçek dünya varlıklarına, emtialara ve hisse senedi ticaretine yönelik en agresif hamlelerden biri oldu. Ancak Wintermute CEO'su Evgeny Gaevoy, bu büyümeyi tam ölçekli bir piyasa mecrası olma yolunda pürüzsüz bir yol olarak görmüyor. The Archive Pod ile yaptığı bir röportajda, orijinal rapora göre, ABD düzenlemelerini perps borsası için en büyük uzun vadeli engel olarak nitelendirdi.

Gaevoy, Hyperliquid’in bu varlık sınıflarında iyi performans gösterdiğini ancak platformun nihayetinde iki yapısal kısıtlamayla yüzleşmek zorunda kalacağını söyledi. Birincisi Amerika Birleşik Devletleri’nden gelen düzenleyici baskı. Diğeri ise, özellikle Hyperliquid, CME ve Nasdaq gibi yerleşik mecralarla rekabet etmek istiyorsa, işlem kapasitesidir (throughput). Bu ikinci sorun birinciyi daha da karmaşık hale getiriyor: geleneksel piyasa rekabetine ölçeklenmek, tamamen merkeziyetsiz bir doğrulayıcı setine tam olarak uymayan emir eşleştirme ve veri altyapısı gerektirebilir.

Düzenleyici kaygı soyut değil. Eğer Hyperliquid'in nihayetinde müşterini tanı (KYC) kontrollerini uygulaması gerekirse, ürünün yatırma, çekme ve hatta işlem katmanlarında kimlik doğrulamasına ihtiyacı olacaktır. Bu durum, mecrayı büyük yargı bölgelerinin dışındaki yatırımcılar için cazip kılan izinsiz (permissionless) modeli aşındıracaktır. Gaevoy, bir KYC zorunluluğunun ve CME ile Nasdaq ile rekabet etme arzusunun Hyperliquid'i giderek daha fazla merkezileşmeye itebileceğini belirtti. Temel taviz şudur: platform kurumsal hisse senetlerine ve emtialara ne kadar yaklaşırsa, değiştirmek için yola çıktığı aracılara o kadar benzeyebilir.