Crypto Vaults: Các cân nhắc pháp lý tại Mỹ

Các kho tiền mã hóa (crypto vaults) đang thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý, với một tuyên bố gần đây của Ủy viên SEC Hester Peirce đề cập đến việc áp dụng các luật chứng khoán liên bang đối với các cấu trúc này.

Bởi Jenny Cieplak, Zachary Fallon, Laura Ferrell, Aaron Gilbride, Yvette D. Valdez, Stephen P. Wink, Adam Bruce Fovent, Haley Hohensee, Daphne Lambadariou, Ivan Pizeta, và Deric Behar

Các điểm chính:

• Các kho tiền mã hóa tồn tại trên một phạm vi rộng, từ phân bổ hợp đồng thông minh hoàn toàn tự động đến các chiến lược được quản lý theo ý chí, và việc xử lý quy định đối với chúng phụ thuộc vào thiết kế và vận hành cụ thể.
• SEC duy trì cách tiếp cận dựa trên thực tế và hoàn cảnh để xác định liệu một cấu trúc kho tiền có thuộc phạm vi luật chứng khoán liên bang hay không, và nhấn mạnh rằng việc đưa một hoạt động lên chuỗi (on-chain) không có nghĩa là loại bỏ nó khỏi thẩm quyền của SEC.
• Ủy viên SEC Peirce đã xác định ít nhất bốn điểm tiếp xúc tiềm năng giữa các kho tiền và luật chứng khoán liên bang: phân tích hợp đồng đầu tư (Howey), thử nghiệm hối phiếu Reves cho các thỏa thuận cho vay, tình trạng công ty đầu tư theo Đạo luật Công ty Đầu tư, và tình trạng cố vấn đầu tư theo Đạo luật Cố vấn Đầu tư.
• Mặc dù hầu hết sự tập trung quy định đến từ SEC thay vì CFTC, nhưng về mặt thực tế, các nhà vận hành và người quản lý kho tiền cũng sẽ cần xem xét bất kỳ cân nhắc quy định liên quan nào của CFTC nếu các chiến lược kho tiền liên quan đến các sản phẩm phái sinh hoặc sản phẩm ký quỹ.