Báo cáo DWF: Mô hình Crypto Treasury mất dần sức hút khi mức thặng dư cổ phiếu bình thường hóa

Các công ty quản lý kho tài sản kỹ thuật số (DAT) — các công ty đại chúng nắm giữ tiền điện tử và tài trợ cho các đợt mua tiền điện tử bổ sung bằng cách giao dịch ở mức giá thặng dư so với tài sản nắm giữ — đang mất dần lợi thế từng khiến mô hình này trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư, theo một báo cáo từ DWF Ventures được công bố tuần này.

DWF nhận thấy rằng trong số 20 DAT lớn nhất tính theo tài sản đang quản lý, chỉ có bốn công ty giao dịch trên giá trị tài sản nắm giữ của họ. Khi thị trường ngừng chi trả mức thặng dư đó, cơ chế tài chính đằng sau chiến lược này có thể suy yếu, khiến các công ty này khó mở rộng hơn mà không làm pha loãng cổ phần của cổ đông.

Những điểm chính

• Theo DWF Ventures, chỉ có 4 trong số 20 DAT lớn nhất tính theo tài sản đang quản lý giao dịch trên mức mNAV là 1, cho thấy mức thặng dư so với tài sản tiền điện tử nắm giữ của họ.
• Báo cáo chỉ ra mức chiết khấu rộng rãi là minh chứng cho việc các nhà đầu tư đang trả ít tiền hơn cho việc “tiếp cận tiền điện tử” công khai so với thời điểm mô hình này còn mới.
• DWF cho biết mức thặng dư mNAV mà các nhà đầu tư từng chi trả trong lịch sử có xu hướng đạt đỉnh khi chiến lược này thu hút được nhiều sự chú ý nhất và nhu cầu Bitcoin đòn bẩy là mạnh nhất.
• Bên cạnh đó, Sequans Communications đã thoát hoàn toàn vị thế kho lưu trữ Bitcoin của mình sau khi bán 314 BTC còn lại, minh họa cách các công ty có thể thanh lý khi mô hình này ngừng hoạt động.