Doanh thu OpenAI thấp hơn 20 tỷ USD so với báo cáo — Chênh lệch do kế toán, không phải nhu cầu

Doanh thu hàng năm của OpenAI đang ở mức khoảng $50 tỷ — thấp hơn khoảng $20 tỷ so với con số $68 tỷ được lan truyền vào tháng 9 sau khi nhiều hãng tin đưa tin đó là sự thật. Khoảng cách này không phải là sự thiếu hụt nhu cầu. Đó là sự khác biệt về phương pháp đo lường. Nhưng phản ứng của thị trường — Oracle giảm 5%, CoreWeave giảm 8%, Nvidia giảm gần 3%, và Nasdaq 100 mất 300 điểm trong ba mươi phút vào chiều thứ Năm — đã coi sự khác biệt kế toán này như một sự sụt giảm doanh thu.

Phản ứng đó kể một câu chuyện sâu sắc hơn về việc có bao nhiêu phần trong quá trình xây dựng hạ tầng AI hiện tại đang được định giá dựa trên câu chuyện doanh thu của một khách thuê duy nhất.

Hai thước đo, cùng một khoảng cách

Con số $68 tỷ đến từ một báo cáo ngày 29 tháng 9, có nguồn gốc từ Axios và Reuters, có vẻ như đã sử dụng phương pháp doanh thu gộp — tính toàn bộ giá trị đô la chảy qua các mối quan hệ đối tác đám mây của OpenAI, bao gồm cả phần chuyển cho các đối tác hạ tầng như Microsoft Azure. OpenAI báo cáo doanh thu thuần, loại trừ các chi phí chuyển tiếp đó.

Vào ngày 8 tháng 10, Financial Times đưa tin rằng OpenAI đã nói với các nhà đầu tư rằng doanh thu hàng năm của họ đang ở mức xấp xỉ $50 tỷ vào cuối tháng 9. CNBC đã xác nhận con số này cùng ngày. Tốc độ tăng trưởng hàng quý của công ty vẫn ở mức đáng kể: tăng trưởng tổng doanh thu 77% và tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp 107% trong quý 3, theo các tiết lộ riêng của OpenAI cho các nhà đầu tư.