SEC cho phép các quỹ ETF Bitcoin, Ethereum và XRP sử dụng cơ chế In-Kind: Những thay đổi đáng chú ý

Mua cổ phiếu của một quỹ ETF tiền điện tử giao ngay mang lại cảm giác gần như giống hệt với việc mua bất kỳ cổ phiếu nào khác. Một nhà đầu tư đăng nhập vào tài khoản môi giới, đặt lệnh và đột nhiên có được sự tiếp xúc với Bitcoin, Ethereum hoặc XRP mà không bao giờ phải quản lý khóa riêng tư. Tuy nhiên, những gì diễn ra đằng sau giao dịch đó liên quan đến một mạng lưới các định chế chuyên biệt và kể từ giữa năm 2025, một sự thay đổi về quy định đã âm thầm định hình lại cách các quỹ này mua tài sản kỹ thuật số.

Một giả định phổ biến là khi ai đó mua 1.000 USD giá trị của một quỹ ETF Bitcoin, quỹ đó sẽ ngay lập tức đi ra ngoài và mua 1.000 USD Bitcoin. Điều đó hiếm khi xảy ra. Hầu hết các giao dịch ETF diễn ra giữa các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp. Tiền mặt của người mua chuyển sang người bán cổ phiếu, không phải cho nhà quản lý tài sản. Tiền điện tử cơ sở chỉ trở nên phù hợp khi nhu cầu duy trì khiến nguồn cung cổ phiếu ETF bị thắt chặt hoặc khi giá cổ phiếu lệch khỏi giá trị của tài sản được nắm giữ trong quỹ tín thác.

Đó là lúc các bên tham gia được ủy quyền xuất hiện.

Các bên tham gia được ủy quyền, hay AP, là các định chế tài chính lớn có thỏa thuận với các nhà bảo trợ ETF cho phép họ tạo lập và mua lại các cổ phiếu trong các khối lớn được gọi là rổ. BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, giới hạn chức năng này cho các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum của mình dành riêng cho các đối tác được chỉ định này. Hoạt động của họ là những gì giữ cho giá thị trường của ETF gắn chặt với giá trị của các tài sản nắm giữ cơ sở.