Các công ty Bitcoin có nên xây dựng dự trữ USD? Hiểu rõ sự thật

Dự trữ đô la Mỹ của Strategy đã đạt $4.65 tỷ, tăng từ mức $3.75 tỷ hai tuần trước đó. Họ cũng đã bán gần 7,000 BTC kể từ cuối tháng 6 năm 2026. 

Nhiều người đang thắc mắc tại sao một công ty được xây dựng xoay quanh việc tích lũy Bitcoin lại chọn nắm giữ hàng tỷ đô la tiền pháp định. Quan trọng hơn, liệu các doanh nghiệp Bitcoin khác có nên làm như vậy không? 

Strategy nắm giữ tiền mặt vì họ đang ở một vị thế rất độc đáo 

Strategy ngày càng hoạt động như một bên phát hành Tín dụng Kỹ thuật số: các chứng khoán ưu đãi được đảm bảo về mặt kinh tế bởi một bảng cân đối kế toán Bitcoin khổng lồ. Các công cụ này tạo ra các nghĩa vụ cổ tức bằng đô la cố định.

Bitcoin không tạo ra dòng tiền. Hoạt động kinh doanh phần mềm của Strategy tạo ra quá ít tiền mặt để bù đắp cho cấu trúc vốn của mình. 

Phân tích tín dụng truyền thống làm trầm trọng thêm vấn đề. S&P đã xếp hạng B- cho Strategy vào tháng 10 năm 2025, với lý do tập trung vào Bitcoin, tính thanh khoản đô la yếu và vốn điều chỉnh theo rủi ro rất thấp. Theo phương pháp của S&P, Bitcoin thực tế bị loại khỏi cơ sở vốn được sử dụng cho phân tích này vì rủi ro thị trường của nó. 

Trong bài viết của chúng tôi về xếp hạng của S&P, chúng tôi đã đề cập cụ thể rằng dự trữ tiền mặt, cùng với những thứ khác, là điều đáng để khám phá nhằm cải thiện xếp hạng tín dụng.