Các ngân hàng ủy thác do OCC giám sát vẫn phải đối mặt với các tiêu chuẩn về vốn, thanh khoản và quản trị rủi ro. Đối với các khách hàng tổ chức, điều đó có thể mang lại một hồ sơ đối tác khác so với một quỹ ủy thác do tiểu bang quản lý hoặc một đơn vị lưu ký tư nhân. Tuy nhiên, nó không cung cấp bảo hiểm tiền gửi và các khoản dự trữ stablecoin do ngân hàng ủy thác nắm giữ sẽ không có các biện pháp bảo vệ tương tự như tiền gửi ngân hàng.
Thất bại của BitGo là Tín hiệu về Cấu trúc Thị trường
BitGo từ lâu đã là một trong những đơn vị lưu ký độc lập có uy tín trong lĩnh vực tiền mã hóa. Việc mất vai trò độc quyền cho $USD1 vào tay một thực thể ủy thác được xây dựng chuyên biệt cho thấy các chương trình stablecoin lớn đang coi lưu ký không chỉ là mối quan hệ với nhà cung cấp mà là một phần được kiểm soát trong quy trình phát hành.
Sự thay đổi đó không chỉ riêng với World Liberty Financial. Trên khắp các tài sản mã hóa và stablecoin, các nhà phát hành đã tìm cách giảm bớt sự phụ thuộc vào các đơn vị lưu ký bên ngoài trong khi vẫn đáp ứng các kỳ vọng về tuân thủ của tổ chức. Một bản tóm tắt về mã hóa tài sản gần đây cho thấy các tài sản thực đã vượt mốc 20 tỷ USD trên chuỗi, với các công ty tài chính lớn hơn đang chuyển sang các vai trò thanh toán và lưu ký.
Đối với BitGo, nhiệm vụ này sẽ không biến mất ngay lập tức. Quá trình chuyển đổi phụ thuộc vào việc World Liberty Trust đáp ứng các điều kiện trước khi khai trương. Nhưng các thỏa thuận độc quyền rất khó thay thế, và việc bị thay thế với tư cách là nhà phát hành và lưu ký được chỉ định có ý nghĩa quan trọng hơn là một sự thay đổi dịch vụ thông thường.
Bối cảnh Pháp lý
Quyết định của OCC được đưa ra trong khi các ngân hàng đang tranh cãi về hình thái của luật pháp tiền mã hóa liên bang. Khi các nhóm ngân hàng thúc đẩy việc ngăn chặn dự luật tiền mã hóa của Thượng viện, các điều lệ ủy thác đã trở thành một lộ trình thay thế cho các công ty tiền mã hóa đang tìm kiếm tính hợp pháp liên bang mà không cần điều lệ ngân hàng.
Lộ trình đó không phải là không có sự căng thẳng. Chính sách stablecoin vẫn chưa ổn định tại Washington, và các cơ quan quản lý vẫn chưa xác định đầy đủ cách các ngân hàng ủy thác quốc gia nên xử lý tài sản dự trữ stablecoin, nghĩa vụ mua lại hoặc rủi ro vận hành. Sự vắng mặt của bảo hiểm FDIC cũng có thể hạn chế cách một số khách hàng tổ chức nhìn nhận thỏa thuận này, ngay cả khi sự phê chuẩn của OCC làm tăng thêm trọng số giám sát.
Điều vẫn chưa rõ ràng là ngân hàng ủy thác có thể hoàn thành công việc trước khi khai trương nhanh như thế nào và liệu các chương trình stablecoin lớn khác có tuân theo cấu trúc tương tự hay không. OCC đã cho thấy sự sẵn lòng cấp điều lệ cho các ngân hàng ủy thác tập trung vào tiền mã hóa trước đây, nhưng mỗi sự chấp thuận đều đi kèm với các điều kiện có thể làm chậm quá trình bắt đầu hoạt động thực tế.
Cơ sở hạ tầng blockchain nền tảng cũng liên quan. Việc phát hành stablecoin và lưu ký cho tổ chức vẫn phụ thuộc vào độ tin cậy của mạng và sự hỗ trợ của nhà phát triển. Trong khi các chuỗi có khả năng lập trình chính tiếp tục thống trị hoạt động, các nguồn lực phát triển vẫn tập trung vào một nhóm nhỏ các mạng lưới, như được theo dõi trong bảng xếp hạng hoạt động nhà phát triển hàng tuần.
Cho đến hiện tại, sự chấp thuận sơ bộ đưa World Liberty Trust tiến gần hơn một bước đến việc kiểm soát một phần quan trọng của chuỗi cung ứng $USD1. Thử thách cuối cùng không phải là chính điều lệ đó mà là liệu ngân hàng ủy thác có thể vượt qua các yêu cầu trước khi khai trương và thực sự bắt đầu các hoạt động lưu ký trước khi bức tranh pháp lý rộng lớn hơn thay đổi một lần nữa hay không.
