15.6 亿美元比特币期权将于周五到期——这意味着什么

简要

• Deribit 数据显示，大约 182,000 BTC 的未平仓 Bitcoin 期权将于 9 月 25 日星期五到期——约有 106,200 份看涨期权对比 75,900 份看跌期权，按当前价格计算价值接近 $15.6 billion。
• 在 Deribit 自家的仪表板上，最大痛点位于 $76,000，而盘面上目前最繁忙的行权价显然是 $70,000，最大的看涨和看跌期权头寸均位于此处。
• 一旦合约结算，U.S. 耐用品数据、消费者信心指数以及 CME 期货结算都将在数小时内陆续发布，测试 Bitcoin 的涨势在失去助力其上涨的对冲资金后能否持续。

价值约 $15.6 billion 的 Bitcoin 期权将于周五早间在 Deribit 到期。根据 Deribit 自家的逐行权价账目细分：约有 182,000 BTC 的未平仓合约，分为 106,200 份看涨期权和 75,900 份看跌期权。

看涨期权赋予买方在指定日期前以设定价格购买 Bitcoin 的权利，而非义务。看跌期权则相反，允许持有者以该价格卖出。当交易者预期价格上涨时，他们购买看涨期权。当他们预期价格下跌时，则购买看跌期权。

此处的看跌看涨比为 0.71——看涨期权明显多于看跌期权，这是一种对价格继续攀升的押注，根据 Crypto Fear and Greed Index 的数据，这几乎与充斥市场的“贪婪”情绪同步。

周五这 $15.6 billion 中并没有现金易手。这是一个名义数字——即合约代表的 Bitcoin 价值，而不是账户之间流动的资金。

期权交易者关注一个被称为“最大痛点”的水平：即最大份额的合约到期作废的价格，理论上卖方倾向于向该价格推进。Deribit 自家的仪表板将周五的最大痛点设定在 $76,000，比 Bitcoin 接近 $85,000 的当前价格低约 $9,000。

最大痛点作为对 Bitcoin 最终落点的实际预测指标，其记录参差不齐，所以不要把身家性命全押在上面。

出售这些期权的公司必须随着价格波动购买或出售真实的 Bitcoin 来对冲其风险敞口。当交易商做空看涨期权且价格上涨时，他们通常会购买 Bitcoin 以保持对冲，从而为已经开始的涨势推波助澜。一旦合约到期，这种对冲流量就会消失——其中一部分会转入下一季度，另一部分则直接消失。

行权价集中度准确地显示了对冲行为聚集的地点。目前盘面上最繁忙的行权价显然是 $70,000，Deribit 的数据显示此处同时拥有最大的看涨头寸 (8,705 BTC) 和最大的看跌头寸 (7,653 BTC)——这一水平同时吸引了来自两个方向的对冲压力。

在看涨方面，紧随其后的重仓位位于 $90,000 (7,222 BTC)，其次是 $100,000 (6,950 BTC)。在看跌方面，剩余最大的防御性押注聚集在 $60,000 (5,571 BTC) 和 $75,000 (4,257 BTC)。