值得保护的单一市场：确保 MiCA 审查处理得当

当加密资产市场法规 (MiCA) 生效时，它实现了欧洲数字资产领域多年来梦寐以求的目标：创建了一套统一且连贯的规则手册。

这是加密资产服务提供商 (CASP) 首次可以在一个成员国获得授权后，在整个欧盟和欧洲经济区通行其服务，而整个欧盟范围内的客户也可以在不断增长的持牌、受监管的提供商中进行选择。这是一项真正的成就，也是行业不应视为理所当然的成就。

随着关于 MiCA 审查的咨询截止，现在的重点应该放在校准上：保留有效的，并诚实地面对合规负担增长快于其旨在应对的风险的情况。

统一市场的价值

首先看 MiCA 做得对的地方。在此之前，想要在欧洲运营的公司面临着碎片化的国家制度、各异的注册要求，在某些市场甚至根本没有专门的制度。

统一市场改变了建立严肃业务的经济逻辑。它让提供商只需投资于一套授权和一套合规架构，而不是 30 套，并为客户带来了真正受益的东西：在质量、价格、服务和安全性方面展开竞争的多个提供商之间进行选择，且所有提供商都遵循共同的标准。

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通行机制是将 30 个碎片化市场转变为一个拥有约 4.5 亿人口的可触达市场的关键，也是全球移动行业选择在欧洲而非其他地方发展的最强有力理由。

关于 MiCA 审查的咨询于 9 月 30 日截止。来源：欧盟委员会

MiCA 通过实施更严格的授权和合规框架提高了准入门槛。然而，作为回报，获得授权的 CASP 不仅可以进入单个成员国，还可以进入整个欧盟单一市场。

因此，审查的相关问题在于，市场准入的义务是否与其解锁的市场规模保持比例。

监管风险，而非活动

指导审查的原则应该是明确的：监管应适用于对市场参与者或市场稳定性存在真实风险的地方，并且应与这些风险成比例。

凡是涉及客户资金、资产托管、市场诚信或金融服务的领域，健全的规则不仅是可接受的，而且是必要的。这才是监管关注的重点所在，也是行业抱怨最少的地方。

合规框架最终应通过一个标准来衡量：它们是否有效地降低了风险？

随着时间的推移，框架往往会积累规则、报告要求和文档义务，通常会增加复杂性和成本，而没有相应的风险降低效益。

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因此，审查应该挑战每一项要求，并只保留那些应对明确且重大风险的要求。通过测试的规则应该保留。未通过的规则应该简化、优化或删除。比例性不是漏洞；它是保持规则手册公信力的纪律。

诚实面对成本曲线

应该公开指出，在 MiCA 下，CASP 的合规成本显著上升。这本身并不是一种批评。其中一些成本是进入一个庞大且有价值市场的代价，一家经营良好的公司应该准备好支付。但成本对整个市场而言并不是一个中性事实。

合规开销对小型公司和新进入者的打击最大，而他们正是推动竞争和创新的参与者。当获得授权的固定成本攀升到足够高时，它就不再是保障，而是变成了准入门槛，巩固了现有者的地位，并削减了单一市场本应扩大的选择范围。