在国会否决其里程碑式加密法案后，SEC 通过代币化释放了 77 万亿美元的美国股市

美国证券交易委员会 (SEC) 为受监管的美国股票在区块链原生场所交易开启了一条为期五年的路径。

创新豁免 (Innovation Exemption) 在 参议院未能推进 CLARITY 法案 的两天后出台。该法案是一项广泛的加密市场结构法案，旨在为数字资产建立法定规则并明确监管职责。程序性投票以 49-50 失败，未达到推进所需的 60 票。

这一失败使加密行业缺乏一个全面的市场结构框架，并增加了监管机构在现有法律下所能采取行动的分量。

SEC 主席 Paul Atkins 明确将 9月17日 的行动与停滞的立法联系起来，称该机构正在其“法定职权范围内”采取行动，以促进某些代币化股票的链上交易。

此举将 77 万亿美元的美国股票市场向加密风格的交易开放。然而，该决定解决了一个较窄的问题，即受监管的股票如何通过区块链基础设施进行交易。它还使美国的政策更接近已经发展的离岸市场，在这些市场中，加密公司正在提供可以超越传统交易时间的代币化股票。

SEC 为链上场所提供为期五年的测试

该豁免为代币化证券交易场所 (TSVs) 创建了一个框架，通过许可式自动化做市商和流动性池将买家和卖家聚集在一起。

符合条件的场所在《证券交易法》下可获得免于被视为交易所的临时救济，而使用自有资本的某些流动性提供者可以获得免于交易商注册要求的相关救济。这些豁免将在五年后到期，这为 SEC 提供了一个窗口，在决定永久性框架的形式之前收集交易数据。

委员 Mark Uyeda 描述 该 结构是经过深思熟虑的限制。该框架包括代码和成交量上限，以及涵盖交易透明度、停牌、记录保存和技术保障的要求。场所还必须发布包括价格、交易规模、时间戳、池地址和每日交易量在内的信息。

此举正值 SEC 举行关于 准备全天候 24 小时美国股票交易 的圆桌会议，反映出市场向超越传统交易时段运行的更广泛转变。

Atkins 表示，经济和公司事件不再整齐地发生在市场营业时间内，投资者越来越希望在新闻发布时能够调整头寸。他还指出，代币化是实时库存管理的潜在工具，可以提高效率并减少结算失败。

Uyeda 同样认为，代币化可以减少对中间机构的依赖，简化交易生命周期并降低运营成本，同时要求将证券保护措施延伸到链上市场。

监管的开放立即吸引了那些在过去一年里在海外建立代币化股票业务的公司的兴趣。

Robinhood Crypto 总经理 Johann Kerbrat 表示，这项豁免预示着代币化已准备好进入美国。

他表示：

“这是该机构迈出的重要一步，将允许流动的代币化证券市场在境内发展。明智的监管会加速创新。”

此前，包括 Robinhood、Kraken 和 Coinbase 在内的几家美国加密公司已向海外市场的客户提供 代币化美国股票产品。

代币化股票在获得金融效用之前先找到了交易需求

这些离岸市场表明，代币化最受推崇的益处 之一——对股票的持续访问——已经吸引了大量的活动。