Bill Miller IV 表示他对 bitcoin 的乐观程度比以往任何时候都高

Bill Miller IV (빌 밀러 4세) 对 bitcoin 比以往任何时候都更加乐观。

Bitcoin Magazine 周六报道称，Miller Value Partners 的主席兼 CEO Bill Miller IV 表示，bitcoin 的市值正处于上一个周期的高点附近。他表示，全球财政状况比那时恶化得多，扩大了价格与公允价值之间的差距。

Miller 认为，不应在传统的资产估值框架内看待 bitcoin，而应将其视为资本的“分母”。他表示，当用于衡量资本本身的单位变得不稳定时，什么可以作为基准就变得至关重要。从这个角度来看，他将 bitcoin 描述为一种不由强制力支持的资本基准单位。

他引用 U.S. 财政赤字作为其观点的重要依据。Miller 指出，United States 的年度借款大约相当于 bitcoin 的总市值。他认为，当从 U.S. 年度借款的相同框架来看待 bitcoin 的全网络价值时，bitcoin 的公允价值应该被重新评估。“市场规模持平，但财政基本面已经恶化，”他补充道，公允价值与价格之间的差距比以往任何时候都要大。

关于市场趋势，他还提到了 gold 和 bitcoin 相对表现的差异。Miller 并不认为 gold 最近强于 bitcoin 的表现是结构性疲软的迹象。他将 gold 的强劲表现解释为“叙事延迟”，意味着 gold 的反应领先于 bitcoin。在他看来，资本正在对相同的宏观变量做出反应。

Miller 还指出了 artificial intelligence 相关投资的集中周期、Japan 驱动的流动性以及资金从 U.S. Treasuries 流出的可能性。他认为不应孤立地看待 bitcoin，投资者应考虑全球流动性正在离开哪里以及流向何处。特别是，他引用了 Japan 和 U.S. Treasury 市场的资金流向，作为判断 bitcoin 等数字资产相对吸引力的变量。

他还引用了货币政策和通胀变量作为他乐观的原因。Miller 提到了 Federal Reserve 的 25-basis-point 加息、能源价格和通胀，并表示对资本保值工具的兴趣可能会持续。他还评估了移民、法治和程序稳定性作为资本留存的条件，这意味着资本既考虑回报也考虑制度稳定性。

他指出，机构获取 bitcoin 仍存在限制。Miller 还引用了仍阻止某些基金持有 bitcoin 的结构性限制。他表示，除了价格逻辑之外，机构框架和投资规则可能会限制资金流入的速度。

尽管如此，Miller 的结论很明确。他将 bitcoin 定义为不依赖于强制力的资本分母。他表示，在 U.S. 借款扩大和全球流动性持续重塑的环境下，应重新评估 bitcoin。他说，gold 的优异表现、AI 投资的轮动以及涉及 Treasuries 和 Japan 的资金流向都是宏观条件变化的一部分。他说，市场是否接受 bitcoin 不仅仅是作为一种简单的风险资产，而是作为资本的基准单位，将是一个值得关注的关键点。