BlackRock：Bitcoin 已“基本清除”从 $126K 跌去 50% 之前的泡沫

比特币 (BTC) 从 126,200 美元的历史高点下跌超过 50% 是“仓位调整”，BlackRock 表示。

• BlackRock 的一份报告将比特币跌破 60,000 美元归因于随着杠杆从市场中清除而引发的连锁清算。
• 分析师确认，比特币作为“低相关性多样化资产”的长期投资逻辑依然成立。
• BlackRock 认为，随着时间的推移，比特币与风险资产的相关性将会下降。

BlackRock 预测 BTC 与风险资产的相关性将下降

在本周发布的一份报告中，这家全球最大的资产管理公司尽管在 2026 年其现货比特币交易所交易基金 (ETF) 出现了多波资金流出，但仍保持其看涨论点。

BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 在截至 8 月 14 日的一周内出现了 78.9 百万美元的净流出。在所有 ETF 产品中，流出总额达到 267.2 百万美元。

“我们将比特币从 2025 年 10 月高点约 50% 的回撤视为仓位调整，而非其投资案例的改变。一个历史上过度杠杆化的市场，在永续合约的推动下，遭受了连锁清算，并因 ETP 流出放缓和数字资产财务需求减少而加剧，”报告指出。

美国现货比特币 ETF 净流量（截图）。来源：Farside Investors

在去年的巅峰时期，比特币经历了投机性头寸的激增。BlackRock 指出，由于杠杆的大量使用，比特币衍生品市场的未平仓合约在 10 月初超过了 900 亿美元。这些头寸的平仓增加了 BTC/USD 与更广泛风险资产之间的相关性。

“一个宏观驱动的避险催化剂（中国关税新闻）触发了贵金属和加密货币市场的大规模去杠杆化。由此产生的清算浪潮到 2026 年 6 月将每枚比特币的价格推低至 60,000 美元以下的周期低点，”报告解释道。

比特币期货未平仓合约数据（截图）。来源：BlackRock

由于地缘政治的不确定性和日益增长的通胀压力，资金流向成熟的风险资产类别（其中包括美国股票，S&P 500 指数在上周创下历史新高），机构对比特币的需求在今年遭受了打击。比特币未能随之而动，但 BlackRock 预测这种情况可能会改变。

“随着投机过剩现在已基本清除，我们认为比特币近期风险相关性升高的现象应该会向低水平回归，这与其作为低相关性多样化资产的长期记录一致，”报告继续写道。

BTC 的长期韧性脱颖而出

该报告强调，长期 BTC 投资回报遵循关键的政治和宏观事件。这些包括 2020 年 3 月的 COVID-19 爆发、同年的美国总统大选，以及区域银行危机和唐纳德·特朗普总统多次发表的国际贸易关税声明。

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虽然在其中一些事件之后最初表现挣扎，但在 60 天的基础上，比特币产生了稳健的回报。在 2020 年大选的情况下，这些回报率高达 113%。