比特币挖矿第二季度未能实现盈利，加密矿企 AI 收入增长

原作者：KarenZ, Foresight News

在矿场里，矿机依然是最嘈杂的；但在第二季度财报中，大多数加密挖矿公司的 AI 业务正变得越来越突出。

MARA 报告该季度净亏损 611.3 million 美元，其中包括 343 million 美元的 Bitcoin 未实现公允价值损失。相比之下，Core Scientific 的高密度托管收入从去年同期的 10.6 million 美元增至 136.7 million 美元，成为该公司的主要收入来源。

一方面，由于币价下跌，挖矿收入缩减，持有的加密货币公允价值下降；另一方面，随着数据中心的交付，长期租金收入开始得到确认。这组财务结果呈现出两份截然不同的业绩报告：一份是对于 Bitcoin 矿机仍在产生收入的记录，另一份则是对于 AI 数据中心逐渐规模化运营的描述。

市场已经不乏 billion 美元级别的合同。接下来需要验证的是挖矿公司交付了多少产能、确认了多少租金，以及在扣除建设成本、折旧和利息后还剩多少利润。

挖得多并不意味着赚得多

第二季度最直接的压力来自 Bitcoin 的价格。

MARA 本季度挖掘了 2,422 枚 bitcoins，较去年同期的 2,358 枚 bitcoins 略有增加，但营收仍同比下降 27% 至 174.9 million 美元。MARA 报告该季度净亏损 611.3 million 美元，其中包括 343 million 美元的 bitcoin 未实现公允价值损失。换句话说，产量的增加仅部分抵消了价格下跌的影响，不足以完全保住收入。

Riot Platforms 的情况更具代表性。该公司在第二季度生产了 1,587 枚 bitcoins，同比增长约 11%，但挖矿收入从 140.9 million 美元降至 113.7 million 美元，这主要是由于 bitcoin 平均价格较低以及网络算力上升。每枚 bitcoin 的产值从 98,800 美元降至 71,667 美元，而每枚 bitcoin 的挖矿成本（不含设备折旧）从 48,992 美元升至 49,912 美元，导致成本与产值之比从 49.6% 上升到 69.6%。

这并不意味着挖矿模式不再可行；相反，规模、机器效率和电力成本必须协同发挥作用。在第二季度，American Bitcoin 挖掘了约 932 枚 bitcoins，环比增长约 14%；挖矿收入达到约 67 million 美元，环比增长约 8%。其每枚挖掘出的 bitcoin 成本约为 36,500 美元，毛利率接近 50%。

然而，Bitdeer 揭示了另一面：虽然算力和产量可以迅速扩张，但利润并不一定随之而来。在第二季度，该公司挖掘了 2,694 枚 bitcoins，而去年同期为 565 枚；总营收同比增长 47% 至 228.8 million 美元，其中 168.4 million 美元来自自营挖矿。然而，该公司该季度的营收成本达到 237.3 million 美元，导致毛亏损 8.5 million 美元，净亏损 92.3 million 美元。仅关注产量和收入很容易掩盖电力、折旧和扩张成本已经超过当前收入的事实。