2026年熊市期间比特币价格从未收于预期下方

事实核查

最后更新于： 

2026年9月26日

在当前熊市期间，比特币从未以低于其实际价格的水平进行每日收盘，且 2026年6月的低点保持在这一总成本基准之上。如果价格维持在 $77,000 附近的真实市场均值之上，那么 6月的低点将成为 Glassnode 追溯至 2017年的对比数据集中最浅的熊市底部。

比特币当前的熊市阶段今年有时在标题百分比方面看起来很糟糕，但实际价格指标衡量的是更窄的范围：即平均持有者总体上是否曾经处于亏损状态。在 2018–19 和 2022–23 周期中，比特币价格曾连续数月低于实际价格。这一次，在收盘基础上一次也没有发生过。

Glassnode 的数据显示，6月低点的盈利供应百分比下降到了与 2022年11月底部大致相同的水平；相当一部分代币处于亏损状态。区别在于幅度。净未实现利润/亏损（NUPL）追踪整个供应量的总账面盈利或亏损，在整个周期中保持正值。在 2018年和 2022年，随着市场陷入总体亏损，NUPL 崩跌至深度负值区域。

较小的亏损通常转化为较小的结构性抛售压力，这有助于解释为什么这次回撤没有产生前几个周期中看到的那种强制投降。这并不意味着下行风险已解除。这意味着这一次的总成本基准损害较小，这一模式与随此番复苏出现的链上累积信号是一致的。

决定论点的水平

价格目前交易在 $77,000 附近的真实市场均值上方，也高于短期持有者成本基准，这两者在 2026年大部分时间里都限制了反弹。最大的附近长期持有者供应集群位于 $84,000–$85,000，略高于当前价格。

下一个主要阻力位在平均 MVRV 价格 $96,700。在这个水平上，平均持有者的未实现利润将回到其长期常态。

Deribit 上的期权持仓加强了上限。正 Gamma 在 $95,000 附近大幅积聚，而负 Gamma 位于现货和 $92,000 之间。这可以理解为交易商对冲往往会加速该较低区间内的波动，而一旦价格接近平均 MVRV 区域，则会减缓波动。

维持在 $84,000 以上将保持通往 $96,700 的路径开启；若跌回其下方，则 $77,000 将再次受到关注，而跌破该水平将完全否定浅熊市的解读。