Bitcoin 价格预测：10月30日期权到期

10月30日，140,844份Bitcoin合约在期权交易所Deribit到期。按周六下午$82,977的价格计算，其名义价值为$11.69 billion，其中三分之二是对价格上涨的押注。其中规模最大的一笔位于$95,000，比目前的水平高出整整14%。从算术上看，在$78,000到期对另一方来说成本更低。本月余下的时间将在在这两个数字之间展开，而决定方向的水平是$80,000。

期权到期本身并不是一个会自行推动Bitcoin价格的事件。它确实改变了对冲的成本，以及随着日期临近，期权卖方账面上仍持有的合约数量。任何在未来三周内买入、卖出或对冲的人，都会面对一个定位在今天已经清晰可见的市场。本文通过未平仓合约来解读这一头寸，而不是进行猜测。

140,844份Bitcoin期权于10月30日到期，价值$11.69 billion

Deribit处理了全球大部分Bitcoin期权交易。在其公开统计数据中，该交易所报告了每个到期日仍未平仓的合约数量。10月10日下午查询到的读数为：10月30日有140,844份合约，其中95,165份为看涨期权（calls），45,680份为看跌期权（puts）。

看涨期权赋予持有者以固定价格购买Bitcoin的权利。当价格上涨时，它就会升值。看跌期权是与之对应的，当价格下跌时升值。该日期的看跌与看涨比率为0.48。因此，每有1美元押注价格下跌，就有整整2美元押注价格上涨。

作为对比：140,844份合约的月度到期规模是10月16日下一个周到期（15,037份合约）的9.4倍。大户通常以月度为眼光进行布局，而非周度。因此，对于价格形成而言，10月30日比此前的任何日期都更具分量。

为什么最大的看涨期权墙位于$95,000，而价格处于$82,977

行权价的分布比总量更能说明问题。仅三个行权价就占了95,165份未平仓看涨期权中的54,750份：

• $95,000: 25,031份合约，比当前价格高出14.5%
• $90,000: 15,158份合约，比当前价格高出8.5%
• $100,000: 14,562份合约，比当前价格高出20.5%

在看跌期权中，情况则有所不同。那里最大的单一头寸是$70,000的行权价，有3,212份合约，其次是$80,000（2,791份）和$72,000（2,531份）。因此，对冲头寸分布得更紧凑且更靠下，而看涨押注则集中在远上方的一个狭窄带状区域。

这种模式有一个显而易见的解释，且与坚定信念关系不大。一份远处于虚值（out of the money）的看涨期权成本很低。任何持有大型投资组合、又不想错过上涨行情的人，宁愿购买$95,000的便宜期权，也不愿以全价购买Bitcoin。因此，看涨期权墙的高度衡量的是有多少资金处于待命状态，而不是有多少市场参与者实际预见价格会达到$95,000。

$78,000的最大痛点，以及这个数字并不代表什么