比特币 $15 billion 期权到期，涨势面临考验

比特币本周五将迎来重大的季度期权到期，Deribit 上约有 $15 billion 的合约即将到期，交易员们正在评估这种加密货币最近的涨势是否能够持续。

Deribit 上超过三分之一的比特币期权未平仓合约与 Sept. 25 的到期相关。据 Reuters 报道，看跌看涨比约为 0.70，而大量看涨期权集中在 $85,000、$90,000 和 $100,000 的行权价位。

比特币周四在 $84,000 左右波动，远高于此次到期提到的约 $76,000 的最大痛点（max-pain）水平。最大痛点是指让最多期权在到期时变得毫无价值的价格，尽管它并不被视为比特币在结算后交易价格的可靠指标。

看涨期权集中在较高的行权价位，使交易商的对冲行为成为关注焦点。数字资产衍生品流动性提供商 Orbit Markets 的联合创始人 Caroline Mauron 表示，对冲活动可能会在合约到期前抑制涨幅，而在头寸结算或滚动到后续到期日后，动能可能会发生变化。

加密货币贷款机构 Ledn 的联合创始人 Mauricio Di Bartolomeo 表示，如果比特币继续上涨，在 $85,000 和 $100,000 的看涨期权集中区域可能会出现类似的动态。

此次到期紧随上周涉及 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 的创纪录期权结算之后。据 Di Bartolomeo 称，那些合约严重偏向看涨期权，比特币价格的上涨使部分头寸获利，促使卖出这些期权的交易商调整其对冲策略。

交易员们也正在为周五结算之后的行情进行布局。Wintermute 场外交易主管 Jake Ostrovskis 表示，一些市场参与者正将风险敞口转移到 October 和 December 的合约中，包括行权价为 $95,000 和 $100,000 的看涨期权。一些更远期的头寸甚至延伸至 March 2027 的 $150,000。

Tesseract Group 营销主管 Oliver Carding 提醒说，单凭到期规模并不能决定比特币的方向，他将这一事件描述为头寸调整和滚动事件。

此次期权到期发生在比特币自 August 开始强劲复苏之后。据 Bloomberg 报道，自该反弹开始以来，比特币已上涨超过 30%，美国财政部宣布回购计划有助于更广泛地提振风险资产。

随着周五价值数十亿美元的合约到期，交易员们正关注比特币在重仓行权水平附近的表现，以及一旦合约到期，与衍生品相关的对冲压力是否会发生变化。到期本身并不能确定比特币的必然走向，但它可能会改变短期市场头寸和流动性。

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