比特币 150 亿美元期权到期，本周考验涨势

为什么这次到期现在很重要

如果您正试图弄清楚 Bitcoin 最近的涨势是否具有持久力，本周的季度期权到期是一个关键信号。周五约有 $15 billion 的合约面临到期，Deribit 上超过三分之一的 Bitcoin 未平仓期权都与 Sept. 25 的到期日相关。仓位偏向看涨：看跌看涨期权比率为 0.70，最密集的看涨期权行权价集中在 $85,000、$90,000 和 $100,000，而现货价格在 $84,000 左右波动。

该价格远高于 $76,000 的最大痛点，即最多合约将到期作废的价格点。交易员们正在观察围绕这些密集看涨期权头寸的对冲活动是否会在结算前抑制上涨空间。

在 $90,000 至 $95,000 区间需关注的交易商流量

期权流可能会给反弹设定一个短期上限。在当前水平，交易商大致处于中性状态，但如果 Bitcoin 向 $90,000 至 $95,000 推进，他们的持仓方式可能会促使他们为了保持对冲而卖出，这可能会在合约到期前使行情降温。“因此，对冲活动可能会在到期前压制涨势，一旦这些期权到期或转仓至下一个季度到期，动力可能会恢复，”Orbit Markets 联合创始人 Caroline Mauron 表示。

上周 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 创纪录的期权到期开创了先例。这些期权偏向于看涨，随着 Bitcoin 上涨，许多期权进入盈利状态，促使卖出这些期权的交易商购买 IBIT 股份进行对冲。当新的ETF 份额创建时，这种需求可能会渗透到 Bitcoin 本身。

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如果价格继续压向看涨期权密集的区域，周五的 Deribit 到期日可能会出现同样的模式。“加密原生到期日继承了这种设置，”加密贷款机构 Ledn 的联合创始人 Mauricio Di Bartolomeo 表示。“如果涨势继续，Deribit 账本上 $85,000 和 $100,000 的大额看涨期权块将是同样的动态发挥作用的地方。”

周五之后：交易员转仓的方向

许多交易台已经开始将风险敞口推向更长期的曲线。Wintermute 的场外交易负责人 Jake Ostrovskis 表示，交易员正在转向更晚的到期日，许多人青睐 October 和 December 在 $95,000 至 $100,000 的看涨期权。一些较长期的投注甚至看高至 $150,000，到期日为 March 2027。尽管如此，规模本身并不决定方向。Tesseract Group 的营销主管 Oliver Carding 表示：“我会将此次到期视为一次调仓和转仓事件，而不是决定方向的事情。”

背景：自 August 以来 30% 的反弹

这种设置遵循了从 August 开始的强劲反弹，当时一个 US Treasury 回购公告广泛提振了风险资产。Bitcoin 自那以后已攀升超过 30%。如果到期后对冲压力减轻且头寸向上滚动，行情可能会感觉更轻松。

如果没有，那么 $90,000 至 $95,000 的水平就是近期需要关注的减速带。对于您的钱包来说，这意味着围绕周五等关键日期的波动更多地与仓位调整有关，而不是故事本身发生了变化。

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