Bitcoin熊市趋于温和，牛市或许亦然

在 ETF 出现之前，比特币的所有权更倾向于散户投资者、加密原生基金和进行战术性押注的交易员，Rasmussen 说道。ETF 为财务顾问和其他专业投资者提供了一种熟悉的方式，将比特币加入传统投资组合。

这些投资者对比特币的态度往往有所不同。

Rasmussen 表示，一名专业投资者可能会将投资组合的约 2% 分配给比特币，而专注于加密货币的散户投资者可能会将 20%、30% 或更多的资金与该资产挂钩。因此，根据所有者的不同，崩盘看起来也会大不相同。

“如果它下跌 50%，我的投资组合只下跌 1%，”Rasmussen 在一次采访中说道，他描述了一位分配比例为 2% 的投资者可能会如何看待这种下跌。

还有再平衡。一位目标比特币分配比例为 2% 的顾问可能会在大跌后买入，使仓位回到其目标权重。如果比特币飙升并达到投资组合的 5%，同一位投资者可能会在下次再平衡时卖出部分。

这可能会缓解抛售，但也会限制反弹的幅度。

Risk Dimensions 的首席投资官 Mark Connors 预计，机构参与度的增加将有助于使回撤幅度小于之前周期中看到的 70-80% 的跌幅。

但投资者不应该期望不劳而获。Connors 表示，比特币的波动性随着时间的推移而下降，但其回报率也有所放缓。他说，更多的机构投资者可能意味着“由于再平衡，最后的疯狂见顶幅度会更小”。