Bitcoin在美联储利率缓解及杠杆清洗后陷入停滞

本周价格波动因素

在通胀低于预期和短债收益率下跌之后，市场出现短暂的风险偏好爆发，因为交易员倾向于美联储下月暂停加息。股市早盘冲高，但收盘走低。Bitcoin 加入了最初的反弹，一度触及 $85,594，随后回吐涨幅并在周三基本持平结算。

此番波动发生之际，Bitcoin 正录得自 2024 年底 Donald Trump 总统赢得连任以来表现最强劲的一个季度，第三季度涨幅达 43%。它是会冲向另一个年度高点还是 pulls back 仍是一个悬而未决的问题，在经历了近几个月的几波沉重平仓潮后，许多交易员在衍生品市场按兵不动。

衍生品市场发生了什么

近期的剧烈波动主要源于永续合约（加密货币交易最大的场所）中杠杆的爆仓。8 月下旬，看跌头寸的创纪录清算引发了一场意外的反弹，因为空头竞相买回代币进行平仓。

Tagus Capital 在周三的一份简报中写道，随着价格冲向 $87,000 而积累的大部分投机杠杆已经平仓，在市场盘整之际，永续合约的仓位已接近中性。在本月初又一波永续合约平仓之后，Bitcoin open interest 处于自 3 月以来的最低水平，比 8 月水平低约 20%，而该代币仍比 8 月 $62,000 的低点高出约 35%。

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期权以及交易员的押注方向

Deribit 数据显示短期形势乐观，而交易员正在针对年底在 $70,000 附近增加更多下行对冲。10 月 30 日到期、执行价格为 $95,000 和 $90,000 的看涨期权持仓量遥遥领先。在下行方面，执行价格为 $75,000 和 $60,000 的看跌期权分别是 11 月下旬和 12 月最受追捧的品种。

“Bitcoin 衍生品市场以罕见的、有序的方式完成了重置，”K33 研究负责人 Vetle Lunde 表示。“过去的有序平仓很少提供方向性信号，但在交易员观望之际，它们往往是远期低波动性的前兆。”正如 Bitget Wallet 研究负责人 Lacie Zhang 所言：“October 在历史上对 Bitcoin 有着强劲的表现记录，但仅凭季节性因素并不构成投资论点。”

这对您的投资组合意味着什么

如果最近的走势让人感觉剧烈波动，那是因为其中很大一部分是由于杠杆平仓而非新开仓位。随着永续合约重回中性且持仓量压缩，价格波动可能依然剧烈，但期权面板显示交易员短期内略微看涨，同时在为年底建立缓冲。对普通投资者的解读：由空头挤压和爆仓驱动的上涨和下跌可能会迅速反转，因此请观察仓位的变化，而不仅仅是价格。

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