28,000 BTC 重返交易所，比特币供应紧缩压力缓解

比特币交易所供应量发生反转

Santiment Intelligence 在 8 月 17 日分享道，比特币的交易所供应量达到了 6 月 15 日以来的最高水平，这挑战了有关现货比特币交易所交易基金 (ETF) 购买正在迅速耗尽可交易库存的说法。

最初为期六周的下降使交易所减少了约 33,000 $BTC，其余额从 6 月 12 日的 1.337 million 降至 7 月 28 日的 1.304 million，降幅约为 2.5%。Santiment 的交易所供应量指标在同一个数据系列中捕捉到了整个下降过程及随后的回补。

该公司在 8 月 17 日的 X 帖子中表示，总结了该指标追踪的完整余额反转：

“余额在 7 月 28 日触底，并于 8 月 16 日攀升至约 1.332M，增加了约 28,000 $BTC，大约 84% 的流失已得到修复。”

ETF 需求可以绕过可见的交易所钱包

强劲的 ETF 流入和交易所储备的上升衡量的是比特币市场结构的不同部分，因此它们可以同时发生而不会产生数据冲突。证券交易委员会的实物申赎批准允许授权参与者直接向合格的加密基金交付比特币以换取股份，而不是要求每次创建都从现金市场购买开始。

ETF 净流入衡量的是基金产品的净申购和赎回，而不是用于获取底层代币的交易场所或钱包。现货比特币 ETF 的创建过程可能涉及现金购买或比特币实物转账，允许授权参与者从 OTC 柜台、现有持有者或其他场外渠道获取库存。

相比之下，中心化交易所余额反映的是分析提供商归属于交易平台的钱包中持有的代币，使该指标成为可见、易交易供应量的代表。中心化交易所托管和市场深度的机制有助于解释为什么回补可以扩大可用流动性，而无需确定是谁存入了代币或它们是否打算出售。

近期 ETF 资金流显示机构市场表现不一

在 7 月底开始最新一轮反转之前的几个月里，交易所余额已经塑造了比特币的稀缺性叙事。根据 Santiment 的交易所供应数据，到 3 月 15 日，中心化交易所持有的比特币百分比已降至 2017 年 11 月以来的最低水平。该读数表明，新的机构需求将面临更小的易交易代币池。

美国现货比特币 ETF 在 8 月的第一个完整周吸引了 $853.54 million，连续五个交易日录得净流入。Blackrock 的 IBIT 占据了自 4 月以来最强劲单周 ETF 流入额中的 $693.5 million，而 Santiment 的数据显示交易所余额已经在攀升。这一同步变动表明，ETF 需求并不需要可见的交易所供应量相应下降。

为期五个交易日的流入势头在 8 月 10 日结束，随后的交易日中每日活动变得起伏不定。随后 8 月 12 日 $61.16 million 的比特币 ETF 流出主要来自 Fidelity 和 Blackrock，这说明基金需求并非一贯积极。

Santiment Intelligence 指出，回补随后在 1.332 million $BTC 附近趋于平缓，使交易所供应量比 6 月份的峰值低约 5,200 枚代币，并总结了交易所余额反转的速度：

“挤压用了六周时间形成。但在不到三周的时间内就瓦解了。”